4月26日期市早报：原油价格总体仍然强势 沪铝价格支撑明显

【原油早评：】

行情回顾：地缘紧张缓和之后，WTI油价仍偏强运行，仍在83美元一线。

宏观面及基本面：原先由于红海危机改道好望角运行的油轮也到达了目的地，全球岸上石油库存增加，减少了石油供应担忧。荷兰国际集团(ING)分析师在报告中说 “最近的报道表明，伊朗和以色列都认为目前相互针对的行动已经结束，暂时不需要采取后续行动。美国和欧洲正在准备对伊朗实施新的制裁，不过这些制裁可能不会在短期内对石油供应产生重大影响。美国能源信息署数据显示，截止2024年4月19日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.19302亿桶，比前一周下降557.5万桶；美国商业原油库存量4.53625亿桶，比前一周下降636.8万桶；美国汽油库存总量2.26743亿桶，比前一周下降63.4万桶；馏分油库存量为1.16582亿桶，比前一周增长161万桶。

后市展望：油价近期总体仍然强势，利空未占主导

【塑料及PP早评：】

行情回顾：聚烯烃期货昨日震荡整理，至昨日收盘，塑料2409收于8364，PP2409收于7568。

基本面：PE方面，供应端，目前企业集中检修装置偏多，国内聚乙烯产量预计小幅下跌；需求端，邻近五一假期，下游工厂或存提前备货预期。预计聚乙烯市场价格仍将维持坚挺态势。

PP方面，近期聚丙烯装置检修较为集中，叠加处于扩能空窗期，供应面压力减缓。原油小幅下跌，但依然处于高位，成本对价格存在较强底部支撑，临近节前，下游补库不及预期，多数维持刚需采购。预计聚丙烯市场震荡整理，价格波动有限。

后市展望：未来若油价能再次反弹，聚烯烃有望再次上涨。

有色早评

【沪铜】

行情回顾：截止昨日收盘沪铜2406合约上涨1.92%，以80160元/吨报收。

基本面：4月25日，上海物贸铜平均价为78,765元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价为78,870元/吨，较上一交易日增加720元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为78,140元/吨、78,080元/吨、78,180元/吨、78,130元/吨。4月25日，电解铜升贴水维持在下降195元/吨附近，较上一交易日上涨35元/吨。4月24日，LME铜库存为120,225吨，较上一交易日减少375吨，注销仓单占比为23.81%。

后市展望：日元兑美元汇率延续弱势，美元兑日元汇率站上155，为1990年6月以来首次。电解铜供给较平稳，精炼铜产量继续增长。LME铜库存保持平稳，库存水平处于近年来低位。短期内，铜价或以高位震荡行情为主。

【沪铝】

行情回顾：截止昨日收盘沪铝2406合约上涨1.66%，以20485元/吨报收。

基本面：4月25日，长江有色市场1#电解铝平均价为20,340元/吨，较上一交易日增加270元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,325元/吨、20,540元/吨、20,370元/吨、20,335元/吨。4月25日，电解铝升贴水维持在贴水60元/吨附近，较上一交易日维持不变。4月24日，LME铝库存为496,550吨，较上一交易日减少750吨，注销仓单占比为69.14%。

后市展望：氧化铝价格大涨，对电解铝价格支撑明显。电解铝产量维持高位，供需基本平衡。铝材、铝合金产量保持增长。沪铝库存水平依然处于近年来较低位。短期内，铝价或以高位震荡行情为主，中长期铝价或稳中走强。

贵金属早评

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2406上涨了0.27%，收报2344.6美元/盎司。

宏观面：昨晚公布的美国季度GDP和PCE数据重创降息预期。美国商务部数据显示，美国第一季度实际GDP年化季环比初值增长1.6%，远不及市场预期的2.5%，较去年四季度的3.4%大幅放缓。季度通胀数据显示，个人消费支出（PCE）年化季环比初值增长2.5%，较前值3.3%大幅放缓，同样不及预期的3%；不含食品和能源的核心PCE价格指数年化季环比增长3.7%，超出预期的3.4%，几乎是前值2%的两倍，为一年来首次环比加速。由于通胀仍然居高不下，投资者不得不调整对美联储降息的预期。数据发布后，互换市场不再完全定价美联储将于今年12月之前降息。此外，交易员预计美联储首次降息时间将推迟至12月，美联储2024年全年只会降息约35个基点。

以色列本月初突然撤出大部分部队，加沙地带局势近几周相对平静，但以军这两天又开始猛烈轰炸，加沙民众只得再一次开始逃难。一些民众说，这是战端开启以来最猛烈的轰炸之一。

基本面：4月25日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为834.78吨，较前一交易日增加1.1吨。

操作建议：金价中长线仍难言涨势反转，维持中长线看涨观点不变。黄金短期内可能已经见顶，短线多头可以考虑离场。

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2405上涨了0.44％，收报27.465美元/盎司

基本面：4月25日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量13363.04吨，较前一交易日减少5.7吨。

操作建议：白银中长线仍难言涨势反转，维持中长线看涨观点不变。短期内可能已经见顶，短线多头可以考虑离场。

黑色系早评

【螺纹】   

行情回顾：昨日螺纹2410合约上涨0.03%

基本面：据我的钢铁网数据显示，本周螺纹钢周度产量222.05万吨，环比上升4.18万吨，钢厂库存243.13万吨，环比下降16.8万吨，社会库存705.71万吨，环比下降49.15万吨。钢材五大品种周度产量863.98万吨，环比上升3.52万吨，两库库存合计1940.14万吨，环比下降93.9万吨。据世界钢铁协会统计数据显示，2024年3月全球粗钢产量为1.612亿吨，同比下降4.3%。4月24日，螺纹钢高炉盘面炼钢利润为210.9元/吨，较上一交易日增加20.2元/吨，上海螺纹钢HRB400 20mm现货价格3640元/吨，基差-28元/吨，基差比前一交易日上升16元/吨。

核心观点：4月初钢材库存出现季节性拐点，钢材供需呈现边际修复，在前期积累了相应的反弹幅度后，市场观望情绪上升，近期走势较为震荡

交易策略：建议螺纹2410合约多单轻仓持有，中线震荡偏多对待

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2409合约上涨1.03%，焦煤2409合约上涨2.12%，焦炭2409合约上涨0.98%

基本面：据我的钢铁网数据显示，4月15日-4月21日当周全球铁矿石发运总量3010.3万吨，环比增加618.1万吨，澳洲巴西铁矿发运量2455.9万吨，环比增加536.5万吨。4月19日，全国铁矿港口库存1.46亿吨，环比上升79.09万吨，焦煤港口库存202.85万吨，环比下降0.97万吨。 全球第四大铁矿石生产商Fortescue发布了2024年第一季度运营报告，报告显示，一季度Fortescue铁矿石产量4240万吨，环比下降13%，同比下降8%，发运量4330万吨，环比下降11%，同比下降6%。由于西澳大利亚州煤矿供应受到影响，全年出货量可能位于指引低端，截至3月31日的季度出口同比下降6%，本财年出货指引区间维持在1.92亿吨至1.97亿吨不变。

核心观点：随着钢厂利润的上升，铁水产量有望从低位小幅回升，原料受钢厂补库需求推动，中线总体呈震荡偏多走势，随着前期积累了一定的涨幅后，市场观望情绪逐渐浓厚，五一小长假前，走势或偏为震荡

交易策略：建议焦煤2409合约多单轻仓持有

【 农产品早评】

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡下跌，截止收盘，豆油Y2409合约下跌1.25%以7558元/吨报收，棕榈油P2409合约下跌2.58%以7314元/吨报收，菜油OI2409合约下跌1.36%以8264元/吨报收。

基本面： 4-6月产地棕榈油大概率持续增产。据当地反映，4月下旬斋月结束后，工人陆续复工复产，棕榈油生产效率明显提高，4月份棕榈油产量较上月或有5%以上增幅。目前种植园油棕树果串长势良好，若后期雨季不发生水灾，预计5-6月棕榈油将继续增产，6月份月度产量或达到175万吨左右水平。

后市展望：马棕榈油增产消息打压油脂期价，马棕榈油期价跌至近期新低带动国内油脂价格回落，油脂期价近期受消息面影响大幅波动，油脂期价短期继震荡的可能较大。

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡整理，截止收盘豆粕M2409下跌0.12%，以3377元/吨报收。

基本面：据Mysteel，3月我国进口大豆到港环比微增，但较去年同期下滑。据对国内各港口到船预估初步统计，预计2024年5月进口大豆到港1110万吨，6月1050万吨。

后市展望：国内豆粕随着4月份大豆到港增加，全国油厂开机率当前处于中等偏高水平，终端维持低库存随买随用为主，豆粕库存预计继续回升，部分区域的豆粕库存将恢复性重建。巴西大豆收割尾声，阿根廷大豆开始收割，短期大豆供应市场压力较大。国内粕类期货市场短期维持震荡行情。