库存快速累积 双焦震荡偏弱运行

研报正文

焦炭：现货第六轮提降，期价震荡调整

逻辑：

昨日，焦炭现货市场偏弱运行，港口准一3000元/吨（-70），钢厂开始第六轮提降，累计降幅1200元/吨，01合约基差455元/吨。受焦煤成本下移、现货提降影响，昨日期价震荡调整。

从供需来看，环保限产扰动较大，焦炭产量维持低位，而下游需求偏弱、粗钢压产偏严，铁水产量低位运行。

本周焦化厂库存快速累积，煤炭供需紧张缓解后，焦煤成本下移，另外下游钢厂利润偏低，终端压力向煤焦传导，焦炭现货有补跌压力，而期货深度贴水，保持震荡偏弱运行，总体波动较大。

操作建议：区间操作。

风险因素：需求不及预期、焦煤成本坍塌（下行风险）；限产放松、焦煤紧缺（上行风险）。

焦煤: 煤矿库存累积，期价大幅下跌

逻辑：

昨日，焦煤现货偏弱运行，甘其毛都蒙煤1900元/吨（-），山西配煤资源、主焦煤价格均有不同程度下跌。供需格局转向宽松后，焦煤期价弱势震荡。

从供需来看，过度累库后，焦煤产量被动下降；疫情影响减弱后，蒙煤通关小幅回升；而需求方面，下游焦化厂、钢厂限产较多，低库存下采购情绪谨慎。

近日焦煤受煤炭政策影响较大，保供升级、煤炭限价、下游需求偏弱影响下，焦煤现货有补跌空间。期货受政策预期影响，整体保持震荡偏弱运行，波动较大。

操作建议：区间操作。

风险因素：煤矿增产、进口放松（下行风险）；进口限制常态，需求超预期（上行风险）。

行情图解