供需宽松格局仍将维持 铁矿石易跌难涨

研报正文

期现行情

进口矿现货价格经过前期的持续下行后，近两日贸易商一度出现了一定的挺价意愿，但日间跌幅再度扩大，低品矿溢价再度走弱。

截止11月18日，青岛港PB粉现货报595元/吨，日环比下跌5元/吨，卡粉报730元/吨，日环比下跌11元/吨，杨迪粉报465元/吨，日环比下跌18元/吨。

国产矿市场依旧冷清，交投清淡。普氏62%Fe指数11月17日报89.95美金，日环比下跌0.45美金。

国产矿市场依旧交投清淡，下游需求萎缩，价格继续回调。

近期随着铁矿供需进一步走弱，港口库存持续累库，铁矿现货价格开启新一轮下行。当前各合约基差明显低于历史正常水平。

基差和价差

航运市场回顾

2021-11-17，波罗的海干散货指数(BDI)收2430，下降161或6.21%。

2021-11-17，巴西图巴朗-青岛港海岬型船铁矿石运费为24.00美元/吨，下降0.70元/吨或2.83%，西澳大利亚丹皮尔-青岛港海岬型船铁矿石运费为10.45美元/吨，下降1.06美元/吨或9.20%。

港口成交量

基本面与操作策略

日间铁矿盘面跌幅扩大，继续领跌黑色系，盘中再度刷新前期低点。近两日已有所企稳的现货市场信心再度明显走弱，贸易商积极低价出货，投机情绪降至冰点。

但下游钢厂询盘仍较弱，昨日下午唐山环保管控力度进一步增强，两港从下午四点起停止集运运输，烧结限产也进一步加严。

国产矿方面，河北地区精粉价格进一步下调。当地发布二级环境预警，钢厂限产政策进一步加严，对国内精粉需求量进一步萎缩，精选厂出货压力较大。

铁矿需求端的弱势短期难以扭转，近期铁水产量持续回落，不断刷新年内新低。

疏港量持续下降，港口现货成交维持低位。进口矿港口库存已经连续7周累库，当前全国45港进口矿库存水平已经累至1.5亿吨上方，库存压力增至近年来历史同期最大。

近日《河北省2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产工作方案的通知》发布，铁水产量后续有进一步回落的空间。

当前海外铁矿需求基本恢复至疫情之前水平，继续提升空间有限。预计年内剩余时间内，港口库存的累库仍将持续，总量可能增至1.6亿吨附近。

本周外矿发运量出现明显回落，减量主要集中在澳矿，同时到港量也出现回落，供应端压力得到短期缓解。一定程度上减缓了铁矿价格的下行斜率，但年内剩余时间供需宽松的格局仍将维持。

考虑到终端需求旺季已临近结束，成材累库压力将至，后续成材对铁矿价格的负反馈将进一步显现。

技术走势上看，当前主力连续合约价格已跌破自2016年以来的中长期上行趋势线。无论从基本面还是技术面来看，铁矿价格短期易跌难涨。

铁矿自身基本面仍处于持续走弱中，技术走势上已出现破位，看跌情绪再度发酵，价格短期易跌难涨，下方关注500一线的支撑力度。操作上建议卖出轻度虚值的看涨期权以收取权利金。