终端需求回暖 铁矿石需求出现边际改善

研报正文

一、行情回顾

铁矿石 2409 主力合约今日收出了一颗上影线 14.5 个点，下影线 6.5 个点，实体1.5 个点的阴线，开盘价：881，收盘价：879.5，最高价：895.5，最低价：873，较上一交易日收盘涨 9 个点，涨幅1.03%。

二、消息面情况

1、中钢协：2024 年 4 月中旬，重点统计钢铁企业粗钢日产 211.88 万吨，环比增长0.33%，同口径比去年同期下降 7.47%。4 月中旬末，重点统计钢铁企业钢材库存量约 1811.61 万吨，比上一旬(即4 月上旬)减少13.77万吨、下降 0.75%;比上月同旬减少 141.76 万吨、下降 7.26%。

2、英美资源集团(Anglo American)：2024 年一季度铁矿石总产量为 1514.3 万吨，环比增长10%，同比持平。

3、大商所：调整铁矿石期货相关合约交易限额。自 4 月 26 日交易时起，非期货公司会员或者客户在铁矿石期货 I2405 和 I2409 合约上单日开仓量不得超过 500 手，在铁矿石期货其他合约上单日开仓量不得超过2000手。

4、4 月 24 日，澳大利亚矿业公司 Fortescue 发布 2024 年第一季度(2024 澳大利亚财年Q3)运营报告：产量方面：一季度 Fortescue 铁矿石产量达 4240 万吨，环比下降 13%，同比下降 8%。发运量方面：一季度Fortescue铁矿石发运量达 4330 万吨，环比下降 11%，同比下降 6%。

财务方面：一季度FMG 的C1 现金成本为18.93美元/湿吨(基于皮尔巴拉赤铁矿)，环比增长 7%，同比增长 7%。此外，2024 财年的发运目标和C1成本目标维持不变，发运目标指导量为 1.92-1.97 亿吨，C1 成本目标为 18-19 美元/湿吨(基于皮尔巴拉赤铁矿)。

5、巴西钢矿生产商 Usiminas 发布 2024 年第一季度运营报告：铁矿石方面：一季度Usiminas 铁矿石销售量为 196.2 万吨，环比下降 18%，同比上涨 4%。此外， Serra Azul 地区三个矿区铁矿石资源量为24 亿吨，目前年产能为 1200 万吨。钢材方面：一季度 Usiminas 钢材销售量 104.2 万吨，环比基本持平，同比上涨1%。此外，Usiminas 在伊帕廷加 Ipatinga 的 3 号高炉已恢复运营。

三、基本面情况

供应方面，4 月 15 日-4 月 21 日澳洲巴西铁矿发运总量 2455.9 万吨，环比增加536.5 万吨。澳洲发运量1829.7万吨，环比增加 383.0 万吨，其中澳洲发往中国的量 1605.3 万吨，环比增加 441.8 万吨。巴西发运量626.2万吨，环比增加 153.5 万吨。中国 45 港到港总量 2388.8 万吨，环比减少 139.6 万吨。本期全球铁矿发运总量明显回升，澳巴及非主流发运均有增长，受前期发运量回落影响，国内进口矿到货有所减少。继续关注供应端的变化情况。

库存方面，截至 4 月 19 日，45 港进口铁矿库存环比增加 72.09 万吨至 14559.47 万吨，日均疏港量环比下降1.35 万吨至 300.8 万吨，港口库存连续十七期累库，疏港量在连续两期增加后出现回落，后期继续关注港口库存的变化情况。

需求方面，根据我的钢铁网数据显示，上周 247 家钢厂高炉开工率 78.86%，环比增加0.45%，同比减少5.73%;高炉炼铁产能利用率 84.59%，环比增加 0.54%，同比减少 6.91%;日均铁水产量226.22 万吨，环比增加1.47万吨，同比减少 19.66 万吨，本期高炉开工率、产能利用率和铁水产量连续三期小幅回升。

一季度我国粗钢、生铁、钢材产量分别为 25655 万吨、21339 万吨和 33603 万吨，同比分别下降 1.9%、下降2.9%和增长4.4%;其中3月份粗钢、生铁、钢材产量分别为 8827 万吨、7266 万吨和 12337 万吨，同比分别下降7.8%、下降6.9%和增长0.1%;3 月份粗钢、生铁、钢材日均产量分别为 284.74 万吨、234.39 万吨和 397.97 万吨，环比1-2 月份日均产量分别增长 1.73%、下降 0.07%和增长 11.88%。当前随着钢厂盈利率持续改善，钢厂复产积极性提升，叠加五一假期临近，钢厂仍有一定的采购补库需求，继续关注需求端变化情况。

整体来看，本期铁矿发运总量环比回升，国内到港量高位有所回落，港口库存持续累库，铁水产量继续小幅增加。当前终端需求的回暖强化了钢厂进一步的复产预期，叠加临近五一钢厂存在一定节前备货需求，铁矿需求出现边际改善，短期铁矿维持震荡走势。后期继续关注需求端变化以及海外矿山供应情况。