11月23日煤炭早报：亏损范围扩大 企业持续减产

研报正文

焦炭：亏损范围扩大

核心逻辑：

钢厂进入11月以来连续亏损，下游需求预期不佳，钢厂在压力下连续施压提降焦价。

炼焦协会召开会议表示焦企亏损范围正在扩大，部分企业亏损达400元/吨，主动限产企业继续增加。

钢焦博弈持续，钢联最新数据显示，产能利用率下降的情况下，100家独立焦化厂库存仍然增加，焦炭情况不容乐观。

焦煤成本虽有下滑，但节奏慢于钢厂提降，焦企压力较大。

操作建议：做多煤焦比。

风险因素：政策扰动。

背景分析：

本周据统计独立焦企全样本：剔除淘汰产能的利用率为67.19%，环比上周减4.62%；日均产量57.04，减3.92；焦炭库存217.81，增41.43；炼焦煤总库存1221.80，减68.22，平均可用天数16.11天，增0.20天。

焦煤/动力煤：震荡运行

核心逻辑：

焦炭连续提降，焦企限产30%-50%，且随着亏损范围扩大，主动减产仍在持续。

在供应宽松的情况下，需求缩减无疑是给焦煤雪上加霜。汾渭统计焦煤库存已创去年9月来新高，煤价连续下滑，煤焦比可继续持有多单。

动煤仍以长协保供为主，市场煤由于发运倒挂，货源紧缺，但政策不明朗市场多以观望为主。

操作建议：观望。

风险因素：进口政策变化。

背景分析：

各品种炼焦煤价格指数如下：低硫（S0.6）主焦煤2864.6（-89.8），月均3579.1；中硫（S1.3）主焦煤2918.7（-120.9），月均3263.2；高硫（S2.0）主焦煤3097.9（-18.8），月均3139.3；高硫（S1.8）肥煤3118.9（-81.1），月均3355.2。