港口累库幅度扩大 铁矿石下跌空间有限

研报正文

核心逻辑

铁矿石基本面整体变化不大，北方限产政策偏严，加上钢厂利润收窄双重作用下，钢厂主动和被动减产范围均有所扩大。上周全国247家钢厂高炉日均铁水产量已经降至201.98万吨。

供应方面，发运在年度计划内仍有冲量驱动，而在疏港难以维持高位或将回落的情况下，港口库存累库幅度会有所扩大，上周铁矿石港口库存突破1.51亿吨。

所以矿石01仍会延续弱势。但05合约则面临春季之后钢厂的复产以及一季度外矿发货淡季，所以价格继续下跌空间有限，而5-9价差的收窄也验证了这一结论。故05合约可以关注阶段性反弹机会。

操作建议

铁矿石01合约以震荡偏弱思路对待，05可关注阶段性反弹机会。

风险因素

钢材产量继续明显回升。

背景分析

现货价格：普氏62%铁矿石指数94.7美元/吨，涨3.4美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报610元/吨，涨34元/吨。

库存情况：据统计全国45个港口进口铁矿库存为15106.19，环比增100.49；日均疏港量289.75增17.9。

分量方面，澳矿7079.56降38.99，巴西矿5312.42增124.42，贸易矿8892.00增104.5，球团377.07降7.79，精粉1085.84降30.87，块矿2339.21降16.46，粗粉11304.07增155.61；在港船舶数167条降11条。（单位：万吨）。

下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率70.34%，环比上周下降1.24%，同比去年下降16.11%。

高炉炼铁产能利用率75.35%，环比下降0.38%，同比下降16.29%；钢厂盈利率42.86%，环比下降6.93%，同比下降49.78%；日均铁水产量201.98万吨，环比下降1.02万吨，同比下降41.95万吨。