市场仍延续售粮季节奏 玉米震荡调整

研报正文

逻辑

四季报中指出节奏或是“先扬后抑”，过去一段时间看，先扬阶段有多因素共振，新作上市极端天气连续干扰市场，前有洪涝等影响晋冀鲁豫产量及上市进度，近期暴雪影响东北产区上市及物流。

从目前看各区域供需结构来看，产区新粮上市高峰到来仍需时间，天气物流等因素集中爆发干扰粮源转移，下游加工利润较好，企业提价收粮，现货偏强，叠加能源煤炭价格大涨，烘干成本提高，替代谷物涨价等多因素共振驱动驱动期价上行。

而本次大雪过后，东北产区基本上冻，有利于玉米脱粒烘干以及粮食销售，玉米上市量增加。

替代方面，小麦收购价一定回调，玉米开启调整进入“后抑”阶段。

12月份预计市场仍延续售粮季节奏，考虑去年节后售粮的农户利润较差，今年的售粮压力或集中在节前，价格或延续震荡调整。

但长期看，国内谷物的供需整体方向依旧是趋于紧张，结合宏观通胀预期，投机需求增加易给出市场炒作预期，价格或呈现易涨难跌。

投资策略：观望。

风险因素：非瘟疫情、天气。

行情图解