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需求端前置透支后期需求 猪价仍有探底空间

发布时间:2021-12-02 15:41:39 作者:李兴彪 来源:

研报正文

需求端前置透支后期需求 猪价仍有探底空间

需求端前置透支后期需求 猪价仍有探底空间

逻辑

近期猪价反弹原因:

1.国庆节后的收储价格超预期,成为此次反弹的导火索,市场惜售压栏增加,阶段出栏下降,供应压力有所缓解。

2.前期随着均重的持续下滑,生猪出栏提前,而近期气温降低后带动需求走强后,大猪需求明显增加,大肥-标猪价差翻转继续强化压栏行为。

3.猪价持续下跌过后,终端享受猪价下跌红利后,带动屠宰增加,强化猪价上涨预期。

4.市场看涨预期出现,终端需求有备货行为,需求前置,加剧阶段供需错配。

后期猪价难持续上涨逻辑:

1.能繁母猪存栏绝对量仍较高叠加结构优化,整体产能释放仍未结束的逻辑未变,市场供应仍在逐月增加。

2.猪价的快速反弹导致终端需求难以跟上,肉猪比快速修复一定程度抑制生猪价格的快速反弹。

3.前期压栏惜售导致供应压力后移,而需求端前置透支后期需求,生猪市场阶段供需错配终将修复回归。

4、从长期看,猪价快速反弹地带来养殖利润的快速修复,行业深度亏损幅度缩小,亏损时间缩短,当前盘面养殖利润转正,或将缩短产能去化速度,延长猪周期长度,综上,延续前期逻辑,猪周期尚未走完,猪价仍有探底空间。

投资策略:单边:空单持有,套利:多01-03合约价差2000以上逐步离场。

风险因素:非瘟疫情、天气。

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