成本端逐步止跌走稳 PTA探底回升

研报正文

行情复盘

期货市场：周五，PTA探底回升，TA2201合约收于4458，日涨幅0.22%，减仓5.63万手。

现货市场：基差逐步回归中，12月中在01贴水20-25商谈。

PTA 市场数据跟踪 

基本面及重要资讯

（1）从成本端来看，OPEC+维持原有增产计划不变，供应端不确定性暂时落地，原油近期或技术性反弹，但整体趋势走弱，缺乏持续上行动力。

PX方面，浙石化4号线250万吨/年的装置已投产提负中，待满负荷运行后，其另外一条200万吨的PX装置计划停车检修。

近期PX供应端压力较大，PX-NAP价差在140美元/吨附近运行，短流程装置将面临较大的亏损压力。

（2）从供应端来看，近期PTA开工率如期回落至75.1%，后续能否进一步下降取决于大厂检修兑现程度。

目前，福海创450万吨/年负荷由8成下降至7成，亚东石化75万吨/年开始检修1个月，福建百宏250万吨/年开始检修3周，虹港石化250开始检修10天。

后续，英力士110万吨/年计划12月中旬检修，恒力2号线220万吨计划检修，关注兑现程度。

（3）从需求端来看，终端订单不佳，大厂逐步兑现减产，聚酯开工率开始回落。

目前，聚酯开工率已下降至84.8%。近期终端处于内外订单的“空档期”，织造端库存开始累积，且面临贬值压力。其对原料聚酯采购谨慎，聚酯工厂库存仍处偏高水平，产业链库存转移速度缓慢。

中期，关注变异毒株扩散和控制情况，尤其是是否会引起需求的负反馈。

（4）从库存端来看，12月3日（周五）PTA社会库存为334.4万吨（+3.2万吨）。

目前预期12月PTA偏累库，1-2月份PTA存累库预期，关注后续上下游博弈进度。

交易策略

近期成本端逐步止跌走稳，建议PTA空单适当减仓止盈。

而PTA基本面目前仍偏弱，后续若有技术性反弹，建议关注反弹滚动抛空机会。

PTA期权方面，建议持货商关注近月02或03合约反弹卖出虚值看涨期权的机会。