美联储加快缩债节奏预期 沪锌冲高回调

研报正文

信息分析

（1）12月15日上期所锌仓单库存增加3196吨至2.58万吨，大幅增长14%；LME最新锌库存减少0.16万吨至20.75万吨，注销仓单量2.92万吨，占库存比例为14.08%。

（2）12月15日锌升贴水均值减少5元至95元/吨，沪锌期货近月端为微contango结构；12月14日LME锌升贴水（0-3）减少8.8美元/吨9.75美元/吨，LME锌价近月端back结构持续缩窄。

（3）12月14日Nexa对外宣称由于抗议者将入口封锁，公司已临时决定暂停位于秘鲁矿区的开采活动。CerroLindo的锌年产量约为10万/吨左右。

（4）12月15日光伏行业协会名誉理事长王勃华表示，由于指标下发滞后、价格上涨等原因，导致今年装机预测下调，由年初的55-65GW降至45-55GW。

品种数据监测

逻辑

昨日沪锌价格大幅下行，一方面是美联储议息会议加快缩债节奏预期的利空影响，另一方面是价格冲高回调的影响。

供应端：欧洲电价高位仍可能抑制产出；国内由于湖南花垣地区炼厂的检修以及陕西地区炼厂的减产，12月产量或不及预期，供给端短期维持偏紧。

需求端：初端综合开工率周度连续回升，镀锌偏强但氧化锌和压铸合金偏弱，初端消费有所改善。

整体来看，短期库存低位对锌价有支撑，并且在房地产政策转变和基建投资偏乐观的背景下，锌锭中短期均有炒作的点，宏观利空推动锌价跌至2.3万是不错的短线买点。

操作建议：可考虑2.3万附近买入。

风险因素：锌抛储加量；进口增多；消费迅速转弱。