空头主动平仓 棉花连续上行

研报正文

数据

棉花仓单8400张，折33.6万吨，环比+384张，+1.54万吨。

20/21年度棉花仓单462张，1.85万吨，环比-4张，折-0.02万吨。

21/22年度新棉仓单7938张，31.75万吨，环比+388张，折+1.55万吨。

品种数据监测

逻辑

昨日郑棉1月合约收于21170，环比+275，5月合约收于19545，环比+60，1-5价差1625。

郑棉近远月走势分化，因临近交割，期现价差回归需求下，空头主动平仓，带动1月合约连续四个交易日上行，昨日盘面最高触及21255，较这波下跌前仅差200-300点，交割逻辑下1月预计震荡偏强，下方支撑较强。

与近月强势反弹不同的是，远月合约昨日相对走弱，近远月价差扩大，需求差仍是压制远月价格的重要利空因素。

后续关注节前补库季下游纺织厂买货情况，若需求持续不佳，远月下行压力不小。

操作策略：1月震荡偏强，5月震荡偏弱，后市承压。

风险因素：需求不佳、外盘下跌、疫情恶化