成本端价格持续下跌 沪铝宽幅震荡

研报正文

现货市场情况 

昨日长江有色A00铝平均价19,410.00元/吨，比上一交易日-180.00元/吨。氧化铝三地均价在2866.7元/吨。A00铝锭的升贴水最大值-100.00元/吨，最小值-140.00元/吨，平均值-120元/吨。

上海保税区电解铝仓单最高溢价95.00美元/吨，最低溢价85.00美元/吨，平均溢价70.00美元/吨。上海电解铝CIF提单最高溢价130.00美元/吨，最低溢价80.00美元/吨，平均溢价105.00美元/吨。

期货市场情况

2021-12-21，沪铝主力2202合约开盘于19535元/吨，最高价19660元/吨，最低价19455元/吨，报收于19630元/吨，涨跌5元/吨，涨跌幅0.03%。成交量170927手，持仓量202606手，持仓量变化-1981手。

铝价升贴水及基差走势

周初国内铝锭社会库存续降给予铝价一定支撑，华东现货延续贴水100元/吨附近运行，整体成交集中19580元/吨附近为主。中原（巩义）地区对华东维持平水附近，实际成交对盘面贴水100元/吨。

铝锭库存情况

上期所2021-12-17铝锭库存330,493.00吨，环比上期变化9,136.00吨。LME2021-12-20铝库存975,825.00吨，环比上期变化-3775吨。

据百川资讯统计，最新百川十二地铝锭库存96.58万吨，周环比变化-4.18万吨。

据上海有色统计，最新一期铝锭库存91.00万吨，周环比变化-4.20万吨。

铝棒加工费情况

昨日铝棒主流市场加工费继续延续承压局面，价格重心下跌20-50元/吨。

昨日市场A00铝锭价格大幅上涨200元/吨至19580元/吨，下游畏高情绪较之前更甚，接货情绪不佳，早市市场询价相对较少。多数铝棒持货方出货积极性较高，一方面是临近年底的原因，一方面铝价处于相对高位，出货意愿强烈。

所以昨日铝棒加工费整体下调，随后的交易时段也有部分贸易商表现二次下调的情况。市场整体成交一般。

昨日早间报价详情如下：

佛山地区铝棒加工费：Φ90报540-580元/吨，均价560元/吨，较上周五报价持平；Φ120报480-520元/吨，均价500元/吨，较上周五报价持平；Φ178报480-520元/吨，均价500元/吨，较上周五报价持平。

无锡地区铝棒加工费：Φ90报460-500元/吨，均价480元/吨，较上周五报价下跌20元/吨；Φ120报380-420元/吨，均价400元/吨，较上周五报价下跌50元/吨；Φ178报380-420元/吨，均价400元/吨，较上周五报价下跌30元/吨。

目前华南市场送到价格500-580元/吨，自提价530-610元/吨不等。品牌包括希望、创新、广银、新月、苏锡、凯隆、博辰等。

宏观及行业资讯

央行公告称，为维护年末流动性平稳，12月21日以利率招标方式开展了100亿元7天期和100亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.20%、2.35%。Wind数据显示，今日100亿元逆回购到期，因此单日净投放100亿元。

澳洲联储会议纪要：在通胀率达到2-3％目标区间之前不会上调现金利率；政策委员会做好保持耐心的准备；预期基础通胀只会逐渐回升，澳大利亚通胀压力低于其他国家；对购债的各种选项反映了对经济将继续反弹的预期,明年5月结束缩减量化宽松的选择与11月预测一致。

日本内阁办公室发布12月经济报告，17个月来首次上调整体经济评估，称经济正在好转。随着服务支出复苏，汽车销售反弹，日本连续第二个月提高了对私人消费的看法。下调对住房建设资本支出的看法。

韩国企划财政部部长兼副总理洪楠基表示，力争明年实现国内电动汽车、氢燃料汽车等新能源汽车数量达50万辆，加快绿色新能源汽车的转换速度。

德国1月GFK消费者信心指数-6.8，预期-2.7，前值-1.6修正为-1.8。

基本面及操作策略

上游方面，据SMM了解，氧化铝价格连续下挫，逐渐逼近卖家的心理价位，当前北方卖家最低能接受的成交价格为2750元/吨，西南在2650-2700元/吨。

短期来看，氧化铝厂利润受到重创，近期的现货价格跌幅将趋缓，长单的签署情况和买卖双方的心理变化值得长期关注。

据中国海关总署，中国2021年11月原铝进口量22.94万吨，环比增长63.99%，同比增长303.29%。

成本方面，11月云南省内用电企业平均开工率为56.02%，其中电解铝企业月度平均开工率64.78%，环比10月增加1.25%，但同比仍然减少31.19%，进入11月后，云南省内交易电价环比提升78.4%，至0.24919元/千瓦时。

库存方面，12月20日，SMM统计国内电解铝社会库存89.1万吨，较上周四下降1.9万吨，南海、无锡地区贡献主要降幅，巩义、上海地区转为累库。

从盘面上看，资金呈流出态势，主力多头减仓较多。

目前电解铝产能有少量复产但是叠加上冬季因环保及冬奥的限产，电解铝供给整体仍然趋紧。另外环保及冬奥限产对下游也形成一定利空。

成本端氧化铝价格持续下跌，电解铝成本较前期高位有一定回落。铝锭库存继续去库走势，利多盘面。

目前沪铝盘面高位有所回调，建议可适量逢高沽空，整体依然维持宽幅震荡格局，01合约上方压力位20000，下方支撑位18000。