燃油裂解价差向下趋势确立 警惕疫情风险

研报正文

数据图表

信息分析

（1）12月23日，Fu主力收于2754元/吨，当日仓单108170吨。

（2）12月22日，舟山船燃价格480美元/吨，12月21日新加坡高硫380贴水1.14美元/吨。

逻辑

市场或认为疫情对原油的需求影响有限，叠加欧洲天然气价格持续上涨，能源替代预期驱动原油持续走强。

欧佩克+原油增产，重质化趋势确定，高硫燃油裂解价差向下趋势确立，但需要警惕疫情导致BD价差意外收窄。

高硫燃油供应提升，十一月新加坡高硫380销量小幅下降，船用需求高位回落、炼厂进料需求回落，中东各国燃油发电旺季结束由需求国向供应国转化，全球炼厂原料轻质化趋势延续，高硫燃油面临较大的供需压力。

操作策略：多沥青2206-燃油2205。

风险因素：下行风险：沥青需求不及预期。