盘面触及趋势线上沿 锌短期有回调压力

研报正文

锌行情回顾

12月28日，沪锌低位震荡，ZN2202收于24100元/吨,跌0.82%。

现货方面，上海0#锌主流成交于23940~24000元/吨，双燕成交于24050~24120元/吨；0#锌普通对2201合约报升水-40~-30元/吨，双燕对2201合约报升水80元/吨；1#锌主流成交于23870~23930/吨。

库存情况

12月24日LME锌库存203225吨，减少175吨。上期所锌期货本周库存62422吨，较上周减少5730吨。

社会库存方面，据SMM了解，截至本周一（12月27日），SMM七地锌锭库存总量为12.67万吨，较上周五（12月24日）增加2500吨，较上周一（12月20日）增加2500吨。

现货与升贴水

据上海有色网：

上海0#锌主流成交于23940~24000元/吨，双燕成交于24050~24120元/吨；0#锌普通对2201合约报升水-40~-30元/吨，双燕对2201合约报升水80元/吨；1#锌主流成交于23870~23930/吨。

昨日锌价低位，早间持货商普通锌锭对下月票均价报至贴水40~30元/吨，对2201合约报至贴水30~20元/吨，昨日市场陆续转至对下月票报价，市场仍出货为主，成交不佳。进入第二时段，升水基本维持，持货商普通锌锭对2201合约报至贴水40~30元/吨。

整体看，年底贸易商清库关账，且明年长单还未开始，导致市场交投气氛较差，普遍以出货为主，市场仍以贴水报价，而下游企业交投仍清淡。

广东0#锌主流成交于23870-23950元/吨，报价集中在对沪锌2202合约贴水150-185元/吨，粤市较沪市贴水60元/吨，较前一交易日收窄10元/吨。

第一交易时段，临近年末，贸易商出现封账暂停交易的情况，市场交投转弱，下游亦刚需采购，在库存继续增加情况下，持货商维持对网价贴水10-30元/吨报价，麒麟、蒙自对沪期锌2202合约贴水160-170元/吨。

第二交易时段，持货商贴水扩大略显惜售，市场货源亦有限，市场交投仍较差，少量成交。麒麟、蒙自报价对沪期锌2202合约贴水150-155元/吨。麒麟、蒙自等主流成交于23870-23950元/吨。

天津市场0#锌锭主流成交于23790~23940元/吨，紫金成交于23840~23980元/吨，葫芦岛报在26510元/吨，0#锌普通对2201合约报贴水90~170元/吨附近，紫金对2201月合约贴水50~120元/吨附近，津市较沪市贴水90元/吨。

昨日锌价高位震荡，现货市场维持升贴水报价，报价较为分散。截止午市收盘，普通品牌百灵对1月合约报贴水130~160元/吨左右，红烨对1月合约报贴水90~150元/吨左右，驰宏对1月合约报贴水100~170元/吨左右，高价品牌紫金对1月合约报贴水80~120元/吨左右，哈锌（免出库）暂无报价。

昨日锌价高位震荡，部分贸易商大幅下调升水甩货。下游企业部分地区环保限产延续，企业压缩采购时间和数量，仅维持刚需采买。

整体来看，天津市场成交清淡。1#锌锭成交于23790~23870元/吨附近。

宏观信息与行业信息

1、外电12月23日消息，一些能源密集型产业协会（金属产业协会、钢铁协会等）已敦促欧盟政策层面有必要采取紧急行动解决能源价格飙升的问题，

他们称：“能源价格长期上涨将导致公司的严重亏损，创世纪的成本已经打击他们的竞争力，并可能促使欧洲公司迁离欧洲。欧盟层面有必要采取紧急行动使得相关企业能克服这些问题，并继续投资于欧洲的能源转型。”

目前欧盟27个成员国中约有20个国家推出紧急措施以应对能源价格飙升，包括能源税减免和消费者补贴等。

2、生态环境部新闻发言人刘友宾：网上有传言说冬奥会期间将大面积关停企业，这些传言不属实。关于冬奥会、冬残奥会期间大气污染防治工作，生态环境部届时将指导北京、河北等地依法依规采取合理的环保措施，并要求做到精准、科学，做好信息公开，尽可能减少对经济社会运行和人民群众生产生活的影响。

3、mysteel调研结果显示，2022年锌精矿长单BenchmarkTC的预期在160美元/干吨至190美元/干吨之间，较2021年的159美元/干吨略有上行。

TC上行的主要原因是明年锌精矿产出会随着疫情的复苏和新增产能而增加；此外，若欧洲能源紧张持续影响精炼锌生产，TC或有望更高。

海外矿山普遍预计160美元/干吨-180美元/干吨，而国内冶炼厂预期更多的落在180美元/干吨左右。此外，听闻某海外大型矿山与某冶炼厂商谈某53%品位高铜锌精矿长单TC很可能落在150美元/干吨。

4、根据Auto Forecast Solutions（以下简称为AFS）最新数据，截至12月19日，由于汽车芯片供应短缺，已造成全球汽车减产1027.2万辆，预计全球2021年全年减产汽车1131万辆。其中中国市场累计减产198.2万辆；预计今年全年减产214.8万辆。

5、截至当地时间周一，欧洲TTF基准荷兰天然气期货价格连续第四天下跌，盘中跌幅曾达19%、跌至每兆瓦时90欧元，为12月6日以来最低，如若继续下跌或将成为近两个月以来最长的连跌。

6、据中国有色金属报，2021年11月，中国铅锌产业月度景气指数为38.4，较上月下降2.8个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为65.1，较上月下降0.8个点。近13个月中国铅锌产业月度景气指数见表1。

操作建议

近期随着欧洲的天气好转以及美国能源运输到欧洲，欧洲的天然气价格和电力价格出现比较明显的回落，前期因能源短缺导致减产预期的支撑力度减弱。

不过从中长期来看，此次能源危机仍源自于欧洲较为激进的碳排目标和相关政策。

目前欧洲在绿色能源完全建设以前大量弃用核能和化石能源，在冬季能源需求高峰之际，带来了结构性的能源短缺，预计在欧洲冷冬过去之前电价与相关费用将维持高价，减产预期仍不明朗。

技术面来讲沪锌前期也触及近半年趋势线的上沿，短期有回调的压力，建议多单获利退场，等待情绪宣泄完毕后的买入机会；期权仍可以卖出宽跨式策略套利。