库存震荡下滑 镍仍有向上意愿

研报正文

【行情复盘】

镍主力2202周五收于152080，涨1.36%。LME镍守于2万美元上方延续震荡偏强走势。

【重要资讯】

美元指数96附近波动整理，节前镍以上涨报收，节后可能延续偏强走势。

节后继续注意海外能源波动的影响，对有色金属生产的扰动仍可能继续释放影响，有色金属普遍低库存，共振波动，高位反复。

国内边际流动性出现改善，不过节后也需关注春节前的物流变化和生产变化与预期的差异。

LME电解镍持续去库存，高升水格局震荡反复。

菲律宾结束露天采矿禁令以重振产业；菲律宾台风造成影响，或影响阶段的镍矿石供应，但目前铁厂采购意愿不高，镍矿石价格暂稳定，镍生铁价格料会延续坚挺，新成交的国内镍生铁采购成交价上移至1310元/镍点。

印尼青山园区首条高冰镍产线正式投产，市场承压，重心下移，青山高冰镍要于2022年开始大量交货，将会在与华友及中伟签订合同结束前交货完毕。嘉能可公布三年镍产量计划，增量1-1.5万吨。

近日，华越公司年产6万吨镍，7800吨钴金属量红土镍矿湿法冶炼项目投料试生产,成功产出第一批产品。

印尼青美邦项目可能会逐渐于2022年初落地试生产。中伟与印尼工厂签署协议，将高冰镍产能3万吨扩至6万吨。

镍矿石报价震荡。电解镍现货需求依然较淡。硫酸镍现货报价降至35000元，整理延续，对盘面缺乏太强支持。

近期不锈钢链条压力有所缓解，现货反弹后趋稳，1-2月检修停产料会造成减产，不锈钢现货库存连续5周下降。

【交易策略】

LME镍依然保持高升水和库存震荡下滑，2万元站稳仍意欲上探。

镍于10月以来形成的宽波动整理区间逐渐处在一个上下边界收窄过程中，时间上也面临整理区的突破变化，后期继续关注宏微观信息共振，包括但不限于美联储议息会议、镍供需预期边际变化，不锈钢跌势收敛情况等，震荡区间避免过度追涨杀跌。

镍元旦前站上152000元，暂时来看仍有向上意愿，若节后宏观及有色金属共振带动延续则会突破压制，但若外力弱化，镍调整也会相对快速。

节后继续关注能源问题对有色的供应扰动，LME去库节奏，后续镍的阶段供需变化。