累库压力将至 铝价短期高位震荡

研报正文

【品种观点】

中国制造业PMI持续回升，需求预期向好，隔夜铝价震荡偏强。

能源危机海德鲁进一步减产至产能80%，年减少产量3.5万吨，占年产量20%，削弱供给预期，海外减产具体影响还需看对国内供给的传导。

节假日临近，终端需求走弱，铝棒出库量环比降13%，预计累库压力将至。

短期高位震荡。铝供给端限制和新能源等导致的需求预期，中长期仍有上行的可能。

【操作建议】

建议节前高点逢高做空。主力合约支撑位18500元/吨，第一压力位21000元/吨.伦铜区间为2700美元/吨-2870美元/吨。

【利多因素】

供给：

中国电解铝建成产能4308万吨/年，环比持平，同比减少11.36%。运行产能3777.9万吨，较10月下降7万吨/年，环比减少0.18%，同比下降2.42%。

11月中国电解铝开工率87.69%，环比回落0.01个百分点，同比上涨6.45个百分点。

库存：

2021年12月30日，中国电解铝社会库存较12月27日减少3.8万吨，为80.9万吨。

2021-12-24，上期所铝库存周减少1303至32990.2021年12月30日，中国6063铝棒库存较12月23日增加0.25万吨，为9.65万吨。

2021年12月24日，中国主要港口氧化铝库存较12月17日增加1.6万吨，为43.9万吨。

【利空因素】

库存：12.24，LME铝库存减少3775吨至975825吨。

进出口：进口窗口持续关闭，11月原铝进口或大幅减少。需求：上海电解铝现货升贴水为-10，较上一日减少30。

【风险因素】

消费不及预期；变异毒株传播性。