沥青：终端需求将步入淡季 关注炼厂冬储情况

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期现市场

基本面信息

上周华南、华东、山东、华北、西南（川渝）地区沥青价格上涨，涨幅50-175元/吨，西北、东北地区沥青价格持稳，西南(云贵)地区沥青价格下跌50元/吨。

上周国内炼厂重交沥青主流成交价较上周，华东上涨140至3320-33700元/吨，山东上涨100至3100-3120元/吨，东北3050-3250元/吨，华北上涨60至2970-3370元/吨。

成本方面，上周国际油价呈现上涨趋势，价格重心有所上移。布伦特均价较上周上涨1.98%，WTI均价较上周上涨1.68%。

上周EIA原油库存继续去库，EIA数据显示，截至12月31日当周，原油库存减少214.4万桶，汽油库存增加1012.8万桶，为2020年4月以来最大增幅，美国汽油使用量上周降至2021年2月以来的最低水平，精炼油库存增加441.8万桶。

OPEC+维持原有小幅增产计划不变，将2022年2月产量日增40万桶，但实际增产幅度遭市场质疑。地缘政治不确定性同时影响油价。伊朗核问题谈判情况看来有所好转。

供需方面，根据隆众数据，上周沥青产量为47.92万吨，环比增加0.88万吨。综合开工率为32.3%，环比增加0.1%。

供应端，山东地区科力达降低开工负荷，加之个别地炼停产，带动区内开工下降。

华东地区个别主营炼厂间歇生产，带动区内开工增加。

北方地区天气转冷，多地施工受限，整体需求转弱，均处于冬储阶段。

华东地区零星项目赶工支撑需求，市场以消耗社会库存为主，中石化部分主力炼厂沥青低产或短期停产。

库存方面，根据隆众数据，上周沥青厂库库存76.89万吨，环比增加2.5%。沥青社会库存为42.28万吨，环比增加0.6%。

炼厂方开工负荷小幅提升，元旦物流受限，上周北方库存上升，南方刚需支撑，继续去库；除南方个别地区，其余地区进入冬储阶段，社会库存增加。

观点总结

综合来看，终端需求将步入淡季，近期炼厂开工率下降，沥青供应减少；地区按需采购，社会库存增加，继续关注主力炼厂冬储情况。

地缘政治不确定叠加原油供应趋紧，原油突破80美金压力位，持续走高，对沥青成本支撑加强。

受成本端支撑，近期BU盘面上涨，目前沥青估值有所修复，建议谨慎做多。