短期供应端受限 锌价偏强运行

研报正文

信息分析

（1）1月12日上期所锌仓单库存减少252吨至3.61万吨。最新LME锌库存19.26万吨，减少2400吨，注销仓单5.55万吨，占比29.57%。

（2）1月12日锌升贴水均值上升10元至205元/吨，沪锌期货近月端为contango结构；1月11日LME锌升贴水（0-3）减少3.1美元20.4美元/吨，LME锌价近月端呈back结构。

（3）据中汽协数据，12月汽车产量环比增12.41%，同比增长2.36%；2021年汽车产销分别完成2608.2万辆和2627.5万辆，同比分别增长3.4%和3.8%，结束了2018年以来连续三年的下降局面。据企业排产计划，预计1月镀锌开工率为40.02%，环比降低19.58个百分点。

品种数据监测

逻辑

美联储表态不及预期，有色板块流动性压力缓和。

供应端：

欧洲天然气冬季结束之前电价易涨难跌，冶炼端难改变亏损局面。

国内炼厂利润因加工费和硫酸价格影响而下滑，12月产量同环比超预期下行，根据冶炼厂1-2月的排产计划，国内1季度的累库预期下调，叠加精炼锌进口窗口维持关闭，供给端短期维持偏紧。

需求端：

初端开工率大幅回升，但主要是受假期结束和节前备货影响，短期天津疫情对需求有部分扰动，考虑在需求季节性趋弱背景下，实质性冲击可能有限。

整体来看，短期供应端受限继续支撑价格，需求端预期偏乐观，中长期锌锭将维持震荡偏强格局。

操作建议：持多或者滚动操作。

风险因素：锌抛储加量；进口增多；消费迅速转弱 。