电厂日耗不断攀升 动力煤短期走涨

研报正文

期现货方面

昨日，动力煤期货主力合约2205再度反弹，最终收于692.8元/吨，按结算价涨幅为0.84%。

基本面信息

产地方面，当前属于产销两旺，近期煤矿涨价后拉煤车不断，煤矿销售良好。大多数煤矿即产即销，煤矿库存较低。

虽然当前煤价不断上涨，但煤矿显得较为谨慎，认为当前下游终端补库下有利于价格上涨，但随着补库结束后就要面临春节这样的传统淡季，后期价格有一定的承压风险。

港口方面，当前北方港口贸易商受坑口涨价影响，依然在被动提高价格。不过当前贸易商普遍看空后市，外加发运成本倒挂，集港意愿较低，港口库存不断去化。

当前贸易商以出货为主，但因下游对高价有抵触心理，因此实际成交偏少。

进口煤方面，据悉当前受日韩政府的压力，印尼释放的装满煤炭的运输船为日韩籍，暂时未收到有中国船只被放行的消息。

国内当前供给充足下终端都以国内煤为主，对进口煤暂时持有观望态度。

运价方面，截止到1月11日，波罗的海干散货指数（BDI）收于2151，相比于1月10日下跌126个点，跌幅为5.53%。

截止到1月12日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于771.67，相比1月11日下跌32.01个点，跌幅为3.98%。

市场动态跟踪

逻辑分析

当前电厂日耗不断攀升下，电厂各环节库存加速去库，平均可用天数急剧下滑。但因传统淡季到来电厂前期不愿意补库，随着印尼煤炭出口禁令以及发改委要求做好1月份煤炭供应保障以及奥运会期间用电保障等因素，电厂近期补库意愿强烈，请车意愿较高，这也是近期价格上涨的原因。

但我们需要注意到的是后期随着春节的临近，工厂则会进行放假，需求进入传统淡季。外加现在供给充足，且弹性大，以及后期进口可能随时有放开的可能性，所以我们依然坚持看空思路。

但由于近期期货基差扩大，且流动性不足，我们建议谨慎看空。

关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口再度累库，安检放松，突发的安全事故，外煤的进口超预期。