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原油高位托底 PTA强势运行

发布时间:2022-01-18 15:30:50 作者:隋晓影 来源:方正中期期货

期货市场

周一,PTA窄幅震荡,TA2205合约收于5300,日跌幅0.19%,日减仓6.38万手。

后市展望

短期原油高位运行托底期价,下游聚酯刚需虽处高位,但终端需求临近春节已在走弱,建议持有PTA多单的同时积极购买PTA看跌期权予以保护。

研报正文

行情复盘

期货市场:周一,PTA窄幅震荡,TA2205合约收于5300,日跌幅0.19%,日减仓6.38万手。

原油高位托底 PTA强势运行

现货市场:基差偏弱运行,主港货源在05贴水50-60商谈。

原油高位托底 PTA强势运行

市场数据跟踪

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基本面及重要资讯

(1)从成本端来看,原油、PXN推动PTA成本端支撑偏强。近期原油受基本面低库存支撑,叠加地缘政治因素扰动,整体价格强势运行。

PX负荷目前仍处低位,市场供应仍偏紧,而后续PTA开工率将逐步回升,近期PXN或有修复。

(2)从供应端来看,新材料PTA装置即将投产,节后产量或有提升。

目前暂无PTA新增装置检修,三房巷装置已重启,下旬福海创装置亦将重启,预计PTA开工率将逐步提升。

此外,逸盛新材料2号线360万吨/年的PTA装置听闻1月28日投产,若生产顺利,节后PTA供应压力或将回升。叠加现货供应商此前积极出货,PTA现货流动性正逐步改善。

(3)从需求端来看,聚酯开工率逆市回升,终端开工率大幅走低,聚酯春节将有显著累库压力。临近春节假期,

部分聚酯工厂虽公布检修计划,但多以小装置为主,聚酯大厂此前积极促销,目前库存压力不大,近期亦有提负动作,带动聚酯整体开工率逆市上行至88.2%,预计1月聚酯开工率或为86%,高于此前84%的预估,处于近5年同期高位。

但近期聚酯下游织造开工率已出现明显走低,加之前期备货需求逐步释放,近期聚酯产销重回清淡,春节期间聚酯将面临较大的累库压力。

(4)从库存端来看,1月14日(周五)PTA社会库存为324(-1.3万吨)。1月初步预估PTA累库18-20万吨。

交易策略

短期原油高位运行托底期价,下游聚酯刚需虽处高位,但终端需求临近春节已在走弱,建议持有PTA多单的同时积极购买PTA看跌期权予以保护,如TA205P5200,这样既可以享受PTA未来上涨的可能性,亦可以规避高位回落可能带来的风险。

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