供应紧张预期加剧 镍震荡上涨

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研究观点

截至周五，LME库存周减4200吨，Cash/3M维持高升水。

价格方面，受到缅甸冶炼厂事故加剧供应紧张预期影响，伦镍三月合约价格周大涨8.7%，沪镍主力合约价格周涨6.45%。

国内基本面方面，周五现货价格报176500～179400元/吨，俄镍现货较02合约升水降至1250元/吨，金川镍升水降至3250元/吨。

进出口方面，根据模型测算，镍板进口亏损缩窄，精炼镍进口供应增加但下游需求持续驱动国内社会库存去库。

库存方面，上期所库存降845吨，我的有色网保税区库存降1200吨。

镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口预计仍将增加；综合来看，节前国内镍铁供需转弱，但精炼镍基本面仍淡季不淡。

不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存累库，钢厂季节性减产，淡季需求继续回暖有限基本面仍偏弱，但期货主力合约价格跟随镍价上涨，基差平水附近波动。

短期仍关注需求淡季下不锈钢和新能源产业链原生镍原料需求转弱和加征关税利好消息兑现风险，中期关注一季度印尼新能源原料新增产能释放进度以及原料涨价的传导能力。

预计沪镍主力合约高位震荡走势为主，运行区间在167000～185000元/吨，低可交割库存挤仓风险仍较高。

行情图解