阶段获利了结出现 镍自高位显著回调

研报正文

【行情复盘】

镍主力2202收于165460，跌6.88%，阶段获利了结快速出现，自高位显著回调。

【重要资讯】

美元指数回到95上方后反复波动走升，在美联储议息会议前市场避险情绪有所升温，有色普遍承压。

人民币汇率偏强反复。镍自18万元上方显著调整，获利了结继续快速发生。LME镍库存持续去库存，现货高升水维持。

2021年1月24日，印尼青山Morowali园区首批高冰镍产品集港完毕，正式装船发运回国。

目前园区内在产高冰镍产线3条，月度镍金属产能约3000吨。除现有转产产线外，据初步了解，印尼青山园区后续还将新建计划若干条。

镍价此前强势背后支撑逻辑之一就是在于动力电池对镍需求增速过快，产能释放不及预期，需要继续依靠消耗镍豆库存溶解制取硫酸镍，造成电解镍库存持续吃紧，上周的强势背后就是在于高冰镍供应和产出暂无消息，硫酸镍供应改善需要其它原料来源，而今天的高冰镍的交付消息会缓解对于镍豆的需求焦虑。

不过，目前产能释放是一个持续的过程，充分缓解市场供需紧张状况依然需要时间，因此，市场会有一个逐渐消化的过程。

上周缅甸FENI生产暂时受到电力供应影响暂停，恢复未知，作为FENI较为主要的出口国，这一供给扰动，会令国内不锈钢FENI相对供应偏紧，对其它镍原料替代性需求增加。

不过，停产实际对镍的扰动影响大概是在月度需求2%以内，短期事件影响偏利多但影响已经被消化，不锈钢先于镍出现止涨回落。

印尼纬达贝有新的镍生铁产能投放，并有镍生铁企运回国；印尼华越湿法项目部分投料产出第一批合格品，后续关注进一步量产释放节奏和供应变化；印尼此前传言考虑对镍制品，镍生铁加出口税暂无后续信息跟进。

从国内来看，现货交投一般，电解镍升水回落或止涨。镍生铁报价上调至1462.5元/镍稳定。硫酸镍现货报价继续回升至39500后稳定。

近期不锈钢链现货稳定，供需两淡，1-2月检修停产料会造成减产，无锡不锈钢现货库存微有回升，热轧紧张，冷轧主要是仓单资源为主，不锈钢期货走势调整幅度大于镍期货。

【交易策略】

LME镍依然保持高升水和库存震荡下滑。

从短期来看低库存，紧供应叠加供给端扰动带来的大涨可能随着获利了结出现而暂告一段落。

波动节奏继续会受到宏观、汇率，及镍外盘是否获利了结等因素影响，本周关注美联储议息会议是否带来利空。

镍突破10月形成的宽波动整理区间大幅上涨后还未有过向样的回调，近期在基本面利空和多头获利了结之下可能回试支撑，若调整仍可守于155000-160000区域上方，则整体不改偏强运行的格局。

短线偏空或暂观望为主。