保证金比例和手续费调整抑制情绪 不锈钢震荡整理

研报正文

信息分析

（1）不锈钢期货库存35305吨，增加6259吨，由于货物基本到仓库，仓单注册量增加，期货库存大幅上升至较高位。

（2）现货方面，SMM消息，昨日无锡地区现货对10点30分2203合约升水1160-1460元/吨；佛山地区现货对10点30分2202合约升水450-950元/吨。

期货价格小幅震荡，现货维持平稳，升贴水震荡回落，下游备货基本完成，现货市场基本无成交。

品种数据监测

逻辑

供应端，12月不锈钢原料进口环比有所增长，当前不锈钢原料价格偏强运行，企业生产利润尚可，但临近春节，供应将有所下行。

需求端，房地产竣工端逐步恢复，但伴随春节到来，需求仍将走弱；社会库存开始累积，但当前库存处于历史同期偏低水平，累库速度较缓，春节期间累库或不及预期。

整体来看，上期所调整合约保证金比例和手续费，抑制盘面情绪，加之临近节日，现货市场几无成交，不锈钢价或转为震荡整理。

同时，镍铁较电解镍贴水处于过去几年较高水平，镍与不锈钢比价或有望修正。

中长期来看，房地产现实和预期均将向好，需求主导下，不锈钢价或将进一步走强。

操作建议：观望或短线交易为宜，继续关注买不锈钢抛镍机会。

风险因素：新增产能投放超预期，需求不及预期。