出口需求预期强化 不锈钢存进一步走强可能

研报正文

信息分析

（1）供给方面：

不锈钢原料价格继续偏强运行，综合成本增加97元/吨，现货价跟随期货稍有回调，企业生产利润小幅回落74元/吨，但春节前后，检修增加，排产量下降。

德龙国内和印尼不锈钢逐步投产，产能有一定冲击，需求弱势下，产量提升相对有限；不锈钢整体供应将下行。

（2）需求方面：

内外价差缩窄，不锈钢净出口增速明显放缓，但仍保持小幅增长；房地产政策明显回暖，企业资金压力缓解，未来需求将进一步恢复，化工投资需求有韧性；但随着春节来临，需求将季节性走弱。

（3）库存方面：

无锡+佛山社会库存增加7.23万吨至53.9万吨，季节性累库明显。

观点总结

供应端，12月不锈钢原料进口环比有所增长，当前不锈钢原料价格偏强运行，企业生产利润尚可，但春节前后，供应将有所下行。

需求端，印度宣布取消征收不锈钢反补贴税，强化我国不锈钢出口需求预期；社会库存加速累积，但当前库存尚处历史同期水平。

整体来看，上期所调整合约保证金比例和手续费，抑制盘面情绪，当前不锈钢虽供需双弱，但在较强的成本支撑下，下方空间同样有限，节后或将维持震荡整理。

中长期来看，房地产现实和预期均将向好，需求主导下，不锈钢价将进一步走强。

操作建议：多单轻仓或区间操作。

风险因素：需求超预期下降。