成本支撑较强 不锈钢随镍价走涨

研报正文

信息分析

（1）不锈钢期货库存51916吨，增加6145吨，由于货物基本到仓库，仓单注册量增加，期货库存大幅上升至高位。

（2）现货方面，SMM消息，昨日无锡地区现货对10点30分2203合约升水715-1015元/吨；佛山地区现货对10点30分2202合约平水-升水500元/吨；现货市场基本处于假期状态，升贴水随期货价格走高有所回落。

（3）印度财政部长在2022-23年度财政预算中表示，将取消对不锈钢和涂层钢扁平材产品，合金钢和高速钢征收的某些反倾销和反补贴税。

（4）2月7日，广西百色地区受到疫情管控，交通物流停运。该产区节前铬铁企业停产7家，现在产2家，影响正常日产量逾700吨，由于交通管制，人工不足且原料及产品难进难出，若管制时间较长，工厂将面临断料停产风险。

（5）1月我国不锈钢产量233万吨，环比下降13.1%，同比下降12.7%，300系产量122万吨，环比下降8.3%，同比下降1.6%。春节期间企业停产检修导致1月产量减少，由于2月初假期原因以及当月自然天数减少，预计2月产量仍将继续下降。

市场数据跟踪

逻辑

供应端，12月不锈钢原料进口环比有所增长，当前不锈钢原料价格偏强运行，企业生产利润尚可，但春节前后，供应将有所下行，疫情管控下，广西百色地区铬铁有停产风险。

需求端，印度宣布取消征收不锈钢反补贴税，强化我国不锈钢出口需求预期，同时节后预计仍有一定程度集中补库需求；社会库存加速累积，但当前库存尚处历史同期水平。

整体来看，当前不锈钢虽供需双弱，但在较强的成本支撑下，下方空间有限，在镍价大涨带动下价格有所提振，但不锈钢基本面总体弱于镍，不锈钢价或将处于震荡状态。

中长期来看，房地产现实和预期均将向好，需求主导下，不锈钢价或将进一步走强。

操作建议：多单轻仓或区间操作。

风险因素：新增产能投放超预期，需求不及预期。