织造补货需求将跟进 PTA重心持续上移

研报正文

行情复盘

期货市场：周一，TA2205合约收于5820，日涨幅5.21%，日增仓3.08万手。

现货市场：2月底货源在05贴水50成交。

市场数据跟踪 

基本面及重要资讯

（1）从成本端来看，海外原油价格持续上涨，PTA成本重心将持续上移。

低库存下，近期国际油价创下年内新高，PX端2月份供应虽环比有所回升，但目前整体压力并不大，三月份仍将有部分装置检修跟进，PXNAP价差近期或稳定在230美元/吨附近运行。

目前成本端驱动仍在原油端，短期油价上行趋势仍未改变，PTA成本支撑仍偏强。

（2）从供应端来看，PTA开工率回升至84%，后续供应端整体产量或持稳。

2月PTA装置检修较少，同时逸盛新材料2号线360万吨/年的PTA装置已投产，目前负荷提升至5成附近，预计该套装置满负荷生产后，新材料1号线360万吨/年的PTA装置将进行检修，新投与检修对冲，预计短期新装置投产对供应端冲击有限。

同时，目前PTA加工费已被压缩，若未来进一步压缩需警惕装置在二季度检修的可能性。

（3）从需求端来看，聚酯开工率近期或缓慢回升。

春节之前，织造对原料聚酯的备货集中在15天附近，远低于往年备货水平。同时，春节期间国际油价出现大幅上涨，主流聚酯工厂多提价200元/吨，但从产销来看，节后首日长丝产销在7成附近，不及市场预期。

后续关注织造开工率逐步回升之下，聚酯产销情况，预计后续织造对原料聚酯的补货会陆续跟进。聚酯近期开工率有望从84%逐步回升，2月底或提升至90%附近。

（4）从库存端来看，2月份PTA供应仍大于需求，整体呈现季节性累库。

交易策略

PTA加工费处于低位，同时成本端表现强劲，且后续织造补货需求将跟进。建议逢低买入，关注上方6000整数关口。

期权方面，推荐卖出虚值看跌期权策略和备兑策略。