燃油：短期跟随成本波动 注意油价回调风险

研报正文

市场要闻与重要数据

1.WTI3月原油期货收跌1.96美元，跌幅2.14%，报89.36美元/桶；布伦特4月原油期货收跌1.91美元，跌幅2.06%，报90.78美元/桶；上期所原油期货2203合约夜盘收跌2.06%，报547.20元人民币/桶。上期所燃料油期货主力合约FU2205收跌2.65%，报3195元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2204收跌1.91%，报4153元/吨。

2.美国至2月4日当周API原油库存-202.5万桶，预期+67.5万桶；美国至2月4日当周API库欣原油库存-250.2万桶；美国至2月4日当周API汽油库存-113.8万桶，预期+155万桶；美国至2月4日当周API精炼油库存-220.3万桶，预期-180万桶。

3.美国白宫经济顾问Bernstein：释放更多战略石油储备（SPR）是一个选项。

4.德国财长林德纳：我们非常清楚，破坏乌克兰的领土完整将给俄罗斯带来严重后果。（被问及北溪2号项目）不会对个别制裁进行猜测。

5.EIA短期能源展望报告：预计2022年美国原油产量为1197.00万桶/日，此前预期为1180.00万桶/日。

6.据伊拉克国家通讯社：伊拉克内阁批准哈迪塞炼油厂项目。

7.波罗的海干散货指数周二上涨至近三周高位，受助于所有船舶运费上涨。波罗的海干散货指数上涨81点或5.7%，至1503点，为1月19日以来高位。

海岬型船运价指数上涨54点或4.7%，至1202点。海岬型船日均获利增加448美元，至9969美元。

巴拿马型船运价指数上涨116点或6.3%，至1971点。巴拿马型船日均获利上涨1046美元，至17740美元。超灵便型船运价指数上涨96点，至1734点。

燃料油市场每日跟踪

投资逻辑

在节后首日跟随假期的外盘上涨后，FU、LU昨日经历一定幅度回调。当下高硫与低硫燃料油基本面自身矛盾不是特别显著，所以短期的价格波动更多来自于成本端。

而对于原油市场而言，定价中包含了较多地缘政治因素，因此变数不小，需要密切关注乌克兰局势以及伊朗核谈判的进展。注意时间出现转折导致的油价回调风险，前期FU、LU多头可适当减仓止盈。

策略：中性偏多。

风险：原油价格大幅回调；炼厂开工超预期；FU、LU仓单注册量大幅增加；航运业需求不及预期；发电厂需求不及预期。