节后跨周期调节政策将逐步发力 基建加速动工有望带动锌市需求

研报正文

行情复盘

2月8日，沪锌强势反弹，ZN2203收于25075元/吨,涨1.3%。

现货方面，上海0#锌主流成交于25300~25420元/吨，双燕成交于25320~25450元/吨；0#锌普通对2203合约报升水40~80元/吨，双燕对2203合约报升水70~100元/吨；1#锌主流成交于25230~25350/吨。

重要资讯

1、据SMM了解，截至本周一（2月7日），SMM七地锌锭库存总量为21.79万吨，较节前周五（1月28日）增加57400吨，较节前周一（1月24日）增加72600吨。

2、嘉能可（Glencore）发布的2021年全年生产报告显示，自有锌产量为111.78万吨，同比减少4%。2022年生产指导与2021年12月的投资者更新保持不变。

3、据报道，欧洲汽车制造商协会(ACEA)表示，随着半导体供应问题的缓解，欧盟汽车销量预计今年将增长7.9%，但仍将比2019年疫情前的水平低20%左右。

ACEA代表着欧洲16家主要汽车制造商，协会表示，由于半导体短缺，尤其是去年下半年，导致2021年汽车销量下降2.4%。

操作建议

节后国内锌社会库存大幅增加5.7万吨，累库程度高于去年，不过因去年多地鼓励就地过年，因此今年累库情况符合预期。

目前俄乌问题可能导致的欧洲能源断供仍是多头逻辑的支撑来源，因俄罗斯的能源供应占据欧洲供应的三分之一，一旦发生断供，则不排除欧洲能源价格进一步上涨，对当地金属冶炼产生减产压力。

节后国内跨周期调节的政策将逐步发力，基建项目加速动工有望带动锌市需求。

在强需求与弱供应下，全球显性库存仅剩30多万吨左右，其中产能最为受限的LME欧洲库存濒临枯竭，在欧洲能源短缺、中国能耗双控导致的冶炼受限的背景下，如果一季度累库不及预期甚至去库，现货的紧缺预期将对锌价形成强有力的支撑。

建议期货多单介入，期权卖出虚值看跌，如ZN2203P23000。