成本端强势支撑 燃油震荡走强

研报正文

基本面分析

截至目前LU-FU主力合约价差处于1050元/吨左右，而外盘Marine0.5%/380cst HSFO掉期首行价差则达到184美元/吨，二者均位于IMO2020生效以来的高位区间。

美伊谈判重启、原油价格高位震荡，成本端支撑有所走弱。

新加坡燃油市场供应依旧紧张，高低硫价差高位、高硫对低硫替代作用明显，但高硫发电需求处于淡季，整体需求平稳。

中石油公司从阿美石油公司新加坡公司购买2万吨380cst燃料油，每桶比新加坡报价2月均价高0.50美元。中石油公司从佳能可公司购买2万吨380cst高硫燃料油，每吨比新加坡报价高1.00美元。

隆众资讯2月7日报道：2月4日舟山地区保税船用高硫380CST燃料油供船540.0-545.0美元/吨；低硫燃料油供船720.0-725.0美元/吨，MGO供船价格860.0-865.0美元/吨。

BDI指数较前期高位已经有所回落，但依旧保持在相对高位，此外近期集装箱运价有一定的走强趋势。

整体来看，船用油市场需求将保持稳定，难以出现明显的增量。

发电用料上，目前正值冬季，加之天然气资源紧缺价格高企，韩国、日本等国会选择低硫燃料油作为发电用料，这将带来低硫燃料油一定的需求增量。

春节假期期间，外盘燃料油价格有小幅上涨。截至2月4日，新加坡380cst高硫燃料油掉期首行价格来到506.05美元/吨，相比节前上涨1.5%。

新加坡企业发展局周四公布数据显示，截至2月9日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油（沥青除外）库存减少92.9万桶，至3周低位2215.6万桶。

观点简述

原油成本端的强势对燃料油价格起到一定支撑，东欧局势的持续紧张，原油价格短期难有回调。

目前低硫燃料油市场结构出现一定的转弱迹象，新加坡Marine0.5%现货贴水降到10美元/吨以内的水平。

整体看，当前库存水平处于中低位区间，燃料油整体压力较小。操作思路以震荡观望操作为主，注意止盈止损。