热卷：下游尚未复工 关注后期需求释放强度

研报正文

期货市场行情走势

昨日受原料端影响热卷大幅下行。

热卷2205合约收盘价4928元/吨，结算价4977元/吨，最高价5026元/吨，最低价4910元/吨，涨跌幅-3.54%，成交量536156手，持仓量717993手，持仓量变化-32597手，以结算价计算涨跌变化-132元/吨。

热卷2210合约收盘价4774元/吨，结算价4836元/吨，最高价4885元/吨，最低价4759元/吨，涨跌幅-3.56%，成交量44690手，持仓量77842手，持仓量变化7803手，以结算价计算涨跌变化-114元/吨。

现货市场情况 

各地热卷现货价格下跌。4.75mm热轧卷板北京价格跌100至5080元/吨，武汉价格跌20至5070元/吨，广州价格跌60至4990元/吨，上海价格跌70至5030元/吨，长沙价格跌60至5060元/吨。

2月10日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量298.45万吨，环比下降11.34万吨，钢厂库存95.93万吨，环比增加0.38万吨，社会库存271.12万吨，环比增加29.78万吨，总库存367.05万吨，环比增加30.16万吨，热卷表观需求量268.29万吨，环比下降22.19万吨。

相关信息

1、Mysteel调研，钢铁行业方面，今年企业复工时间主要集中在节后第2-3周，较去年复工慢了1周；近期企业所在地存在限电情况的企业有690余家，占18.19%；调研企业对2022年发展前景预期偏乐观的比例只有58%，较去年同期下降了近20个百分点，此外，不太乐观的企业占比由2021年的8%上升到20.18%，行业信心较去年有所下滑。

2、据中钢协数据，2月上旬，21个城市5大品种钢材社会库存1236万吨，环比增加273万吨，上升28.3%，库存回升幅度较前期有所扩大；比年初增加448万吨，上升56.9%；比上年同期增加65万吨，上升5.6%。

相关图表

交易策略

上周受环保限产政策影响，钢厂检修增加，热卷产量继续下降，热卷产量处于近年低位，短期难有回升。下游行业尚未复工，热卷表需继续下降，后期需求的释放强度较为关键。

热卷社会库存和钢厂库存水平明显小于去年，库存压力不大。

近期受原料端影响热卷承压下行。

热卷供需层面未有较大变化，热卷供给端继续受到采暖季环保限产政策和冬奥会的影响，下游需求尚未启动但市场预期较好，叠加热卷累库水平明显小于往年，因此在需求预期未有变化前，预计热卷下跌空间有限，短期关注原料端的影响。