能源支撑逻辑影响边际减弱 锌价高位震荡

研报正文

期货行情

周三沪锌主力2204合约日内窄幅震荡，夜间高开低走，跌破万五一线，收至24985元/吨，跌幅达0.56%。伦锌窄幅震荡，收至3580.5美元/吨，跌幅达0.04%。

现货市场

上海0#锌主流成交于25030~25110元/吨，0#锌普通对2203合约报升水20~40元/吨。

锌价延续低位，不过下游企业在进行过一次备货后，对当前价格买货意愿不高，成交转弱。

市场信息

美联储公布会议纪要显示，与会者预计很快开始加息，未透露可能一次加息50个基点的线索；多人认为适合今年晚些时候开始缩表，未提缩表可能时点及规模。

中国1月份CPI、PPI同比涨幅双降，1月CPI同比涨0.9%，PPI同比涨9.1%，连续第三个月下行。

昨日LME库存减1375吨至150725吨。

交易策略

基本面看，近日北方矿山因冬奥会影响，采购炸药困难，原料紧缺度有所加剧，周度加工费小幅回落。

原料紧缺叠加利润不佳，令炼厂检修意愿增强且减产周期拉长，预计2月精炼锌产量环比或减少6.46万吨，供应大幅减少。

春节累库偏中性，短期下游初端开工恢复较慢，制约锌价，不过国内稳增长政策指引下，市场维持对一季度终端需求向好预期。

整体看，隔夜美联储会议纪要相比市场预期显得鸽派，美元偏弱，然对锌价提振有限。更多源于俄乌局势缓和，使得市场对欧洲炼厂进一步减产担忧减弱。

且随着欧洲天气逐步转暖，天然气需求下降，能源支撑逻辑影响边际减弱，市场关注重心逐步转向国内消费实际兑现，在需求尚未伪证前，锌价难深跌，大概率维持高位震荡。

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