现货市场
2月16日,隆众显示沥青炼厂整体开工率25%(环比-2%,同比-13%),炼厂库存93.27万吨(环比+1%,同比持平),社会库存58万吨(环比+6%,同比-13%)。
背景分析
俄罗斯与乌克兰地缘冲突预期仍不明朗,原油宽幅震荡,沥青期价先跌后涨,当周沥青炼厂开工低位但库存持续积累,一月沥青真实需求继续下行难言改善。
研报正文
信息分析
(1)2月21日,沥青主力期货收于3512元/吨,当日现货华东、东北和山东沥青现货3700,3550,3345元/吨(-150,0,0)。
(2)2月16日,隆众显示沥青炼厂整体开工率25%(环比-2%,同比-13%),炼厂库存93.27万吨(环比+1%,同比持平),社会库存58万吨(环比+6%,同比-13%)。
化工基差及价差监测
逻辑
俄罗斯与乌克兰地缘冲突预期仍不明朗,原油宽幅震荡,沥青期价先跌后涨,当周沥青炼厂开工低位但库存持续积累,一月沥青真实需求继续下行难言改善。
2022年炼厂开工低位、一季度基建预期支撑下,沥青期价较难背离原油。
随着基建预期、利润修复逐步通过沥青裂解价差走强反映,沥青或重回原油驱动。
操作策略:多沥青2206-燃油2205价差。
风险因素:下行风险:沥青供应大增、需求不及预期。