港口库存持续低位运行 油粕震荡偏强

研报正文

油脂

机构数据显示2月前20日MPOA和UOB均呈现出马棕产量恢复受阻环比继续下降，马棕出口增加，其中对欧盟和中国的出口大幅增加。

印度低毛棕榈油进口关税利多出口，市场预期2月末马棕库存下滑，印尼出口限制影响下，全球棕榈油供应依然偏紧。

美豆出口及压榨需求强劲，南美天气炒作仍未结束，产量存继续下调可能，美豆强劲。

国内大豆压榨开机率回升，国内油厂豆油库存同比偏低局面并未改变，棕榈油进口利润倒挂幅度进一步加深。

买船较少令棕榈油港口库存持续低位运行，再加上原油的提振，油脂震荡偏多，产地棕油产销、美南美大豆产区天气都是需要关注的不确定性风险因素。

豆粕

美豆压榨需求强劲，近期周度出口也十分强劲，USDA下调美豆库存，并再次下调南美产量后，全球库存下滑。

巴西南旱北涝，阿根廷局部零星降雨尚不能缓解旱情，机构继续调低巴西及阿根廷大豆产量，产量下调及农户惜售拖累南美大豆出口进度，2月巴西大豆出口预估连续下调。

国内进口大豆到港偏少，油厂开机率提升，周度压榨量上升至170万吨，豆粕库存低位，下游补库，豆粕现货成交略有放量，加之成本端带动，豆粕仍跟随成本端延续天气市行情。

豆粕震荡偏多，关注南美大豆产区天气影响。