纸浆：海外供应担忧仍在 关注旺季需求表现

研报正文

现货市场概述

纸浆：

1.现货市场提涨。智利Arauco木浆外盘提涨30-50美元/吨。下游原纸企业涨价函发布，成交情况待观察，受原纸订单增量有限因素影响，业者对高价原料接受度偏低。银星6500元/吨，月亮6550元/吨，凯利普6650元/吨。

2.非木浆市场价格盘整微调。竹浆市场低端成交重心有所上移，高价新单缓慢跟进，西南地区漂白竹浆板含税出厂价格参考5700-5900元/吨，本色浆板价格参考4700-5700元/吨。

纸及纸板：

1、白卡纸市场价格波动不大。贸易商整体出货一般，成交价视单窄幅整理。纸厂方面，河南新乡地区纸厂价格提涨100元/吨，个别规模企业发布3月新单执行价提涨200元/吨通知。市场仍有进一步拉涨意向，业者后市普遍观望。

2、生活用纸横盘整理。河南地区个别纸企今日仍有提涨出厂报价的现象，但当前高价下游客户尚不能接受，有价无市；广西地区部分纸企近期出售低克重混浆原纸，主要为电商渠道货源，走货尚可；西南地区部分业者反馈当前成品端仍未见提价，市场竞争压力仍存。

3、双胶纸市场主流盘整。规模纸厂挺价意向较强；中小纸厂部分计划调涨。下游经销商交投一般，受涨价函影响，多地业者积极备货，市场信心略有好转。铜版纸纸企挺价为主。下游经销商成交平平，订单未见明显好转，局部业者有适量补库，市场整体交投氛围仍略显不佳，部分观望后市需求情况。

期货行情 

纸浆期货主力合约日内延续强势，上涨0.46%。

成品纸现货价格 

纸浆库存

价差套利 

交易策略

规模纸厂继续积极提涨纸张价格，纸厂成本压力较大，利润承压，而元宵过后，纸厂复产复工，生活用纸开工率回升较多，白卡纸和文化纸也小幅增加，带动纸浆需求好转。

由于纸厂涨价已持续较长时间，但实际落实情况一般，因此此轮涨价效果仍待观察，需求旺季临近，有望带动成品纸市场改善。

近期海外生产商不断上调浆价，银星3月价格升至890美元/吨，折盘面升至6600元以上，而日内期货也触及6600元/吨高位，整体看期现继续平水运行，而现货市场供应虽偏紧，但并未独自走强。

上周国内主要港口纸浆库存量继续增加10%以上，海外市场部分供应商因物流问题，库存增加而被动减产，纸浆供应总量下降。

整体看，海外供应担忧对纸浆的利多仍存在，在供应缓解前，纸浆价格预计维持高位运行，回落空间有限，但国内纸张价格还未明显走强，仍需关注旺季需求表现。

同时政策对工业品“保价稳供”的诉求较强，在价格大涨后需注意政策风险，短期纸浆偏强运行，但期现平水下，纸浆高位谨慎追多。