政策端管控进一步发酵 煤价或将维持偏弱格局

研报正文

【期现价格】

【影响因素】

利多：

1、产区安监因素扰动仍存。

2、大秦线发运水平处于低位，北方港口库存积累缓慢。

3、民用电负荷支撑，工业用电复苏，沿海电厂日耗位于同期高位。

利空：

1、政策端监管限价压力明显，国家发改委连续发声，各大指数相继停发。

2、当前主要逻辑：基本面因素弱化，监管压力下煤价难以冲高，保持弱稳为主。

主要风险点：

1、产区安监扰动。

2、政策端管控进一步发酵。

【基本观点】

基本面：截止2月18日全国电厂样本区域存煤总计1104.5万吨，环比减少24.91万吨；日耗54.52万吨，环比增加0.86万吨；可用天数20.26天，环比减少0.79天。环渤海港口库存积累缓慢，坑口、港口价回落后持稳，偏空。

基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货900，05合约基差89，盘面贴水，偏多。

库存：秦皇岛港口煤炭库存490万吨，环比减少6万吨；六大电数据停止更新，偏多。

盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。

主力持仓：主力净多，多增，偏多。

结论：

1、疫情影响产区生产及发运，煤矿管控严格。

2、大秦线发运水平仍处于低位，市场可流通现货偏少。

3、近期全国气温偏低，民用电负荷处于高位。

4、发改委、能源局连续组织召开会议，各大指数相继停发，监管高压下预计煤价维持偏弱为主。