基本面因素弱化 监管压力下煤价难以冲高

研报正文

一、期现价格

二、影响因素

利多：

1、产区安监因素扰动仍存。

2、大秦线发运水平处于低位，北方港口库存积累缓慢。

3、民用电负荷支撑，工业用电复苏，沿海电厂日耗位于同期高位

利空：政策端监管限价压力明显，国家发改委连续发声，各大指数相继停发。

主要逻辑：基本面因素弱化，监管压力下煤价难以冲高，保持弱稳为主。

风险点：

1、产区安监扰动。

2、政策端管控进一步发酵。

三、基本观点

基本面：截止2月25日全国电厂样本区域存煤总计1062.92万吨，环比增加41.58万吨；日耗57.59万吨，环比增加3.07万吨；可用天数18.46天，环比减少1.8天。环渤海港口库存积累缓慢，坑口、港口价回落后持稳，偏空。

基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货900，05合约基差155，盘面贴水，偏多。

库存：秦皇岛港口煤炭库存490.5万吨，环比增加0.5万吨；六大电数据停止更新，偏多。

盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。

主力持仓：主力净多，多减，偏多。

结论：

1、主产区冬奥会及环保检查结束，生产积极性较高,但疫情影响产区生产及发运，煤矿管控严格，大秦线发运水平仍处于低位。

2、近期全国气温偏低，民用电负荷处于高位。

3、周五国家发改委发布进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知，监管高压下预计煤价维持偏弱为主。