能源情绪刺激 锌价短期或震荡上行

研报正文

信息分析

（1）3月2日上期所锌仓单库存至10.6万吨。最新LME锌库存14.3万吨，减少725吨，注销仓单1.4万吨，占比9.83%。

（2）3月2日锌升贴水均值上升70元至55元/吨，沪锌期货近月端为基本为平水结构；3月1日LME锌升贴水（0-3）减少1.3美元20.5美元/吨，LME锌价近月端维持back结构。

市场数据跟踪

逻辑

供应端：俄乌局势紧张推动能源价格暴涨，欧洲冶炼端仍难以改变亏损局面，国内矿端加工费下调，国内锌冶炼利润仍然处于低位，供给维持偏紧。

需求端：初端开工率整体大幅回升；终端需求来看，铁塔钢结构的订单反映良好，其他订单较为一般，受地产影响，脚手架等订单偏弱。

全国各地陆续发布重大项目提前启动的消息，部分地区项目有半个月至两个半月的提前时间，需求预期乐观。

库存内外差别较大，国内累库超预期，海外持续去化，并且处于低位。

整体来看，供给略紧，需求需等待基建落地，短期震荡整固，或受能源情绪刺激上行，中长期基建支撑震荡偏强。

操作建议：持多。

风险因素：进口增多；消费迅速转弱。