受全球油料供应趋紧提振 菜粕高位波动加剧

研报正文

一、行情复盘

期货市场：菜粕05合约周三小幅走强，收涨31点或0.85%至3686元/吨。

现货市场：周三菜粕现货价格中幅上涨。

江苏南通贸易商国产加籽粕价格小幅走强，当地市场主流国产加籽粕报价3780元/吨，较昨日小涨50元/吨。

广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2205+200。

广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2205+80。

二、重要资讯

美国农业部发布的月度油籽加工报告显示，2021年1月份美国大豆压榨量为582.9万短吨（相当于1.937亿蒲），低于2021年12月的594.7万吨（1.982亿蒲），也低于2021年1月的压榨量589.5万短吨（1.965亿蒲）。

报告出台前，分析师们平均预期1月份大豆压榨量为581.1万短吨，相当于1.937亿蒲。预测区间从1.93亿蒲到1.943亿蒲不等，中值为1.939亿蒲。

作为对比，美国全国油籽加工商协会（NOPA）的成员企业在1月份压榨大豆1.8216亿蒲，低于12月份的创纪录压榨量1.86438亿蒲。

三、交易策略

1、加拿大菜籽同比减产35%及南美大豆减产使得全球菜籽及大豆库存消费比均处于历史偏低位置，全球油料供应趋紧对蛋白粕期价起到明显成本端提振。国内大豆及菜籽到港数量3-4月预期较少及蛋白粕库存低位也使得菜粕价格易涨难跌。

2、国储大豆逐步投放将缓解市场短期供应紧张局面，短期期价高位波动加剧。后期市场关注的重点将逐步由南美市场转向北美大豆及俄乌物流情况，乌克兰和俄罗斯是葵花籽和菜籽主要出口国之一，短期需关注是否会因物流受阻导致葵花粕和菜粕供给受限。

3、目前是水产养殖淡季，但压榨厂因库存紧张导致开机率受限，菜粕仍处于去库存状态，上周沿海油厂菜籽库存21.7万吨，环比减少8.05%，同比减少2.69%；菜粕库存3.24万吨，环比减少11.23%，同比减少44.14%。

4、3月中旬开始水产养殖旺季将由南至北逐步启动，菜粕库存仍将维持低位。单边建议多头思路，但期价涨至高位后波动率将较高，仓位不宜过重。