产量增加带动需求改善 纸浆或高位偏强运行

研报正文

一、行情回顾

纸浆期货主力合约日内继续上行，上涨3.45%。

现货商家根据基差报价，较昨日价格继续上涨，高价成交一般。目前南方松6750元/吨，银星6900元/吨，月亮6950元/吨，凯利普7000元/吨。

二、现货市场概述

1、进口针叶浆现货市场供应量平稳，较昨日价格继续上涨，高价成交匮乏。南方松6750元/吨，银星6900元/吨，月亮6950元/吨，凯利普7000元/吨。阔叶浆市场业者反馈可流通货源有限，报盘较昨日继续提涨50元/吨，含税报盘在5900-5950元/吨。

2、非木浆方面，竹浆市场暂稳观望，稳定出货为主，西南部分货源外发北方，西南地区漂白竹浆板含税出厂价格参考5700-5900元/吨，本色浆板价格参考4800-5700元/吨，一单一谈；甘蔗浆市场横盘整理运行，下游按需采购，交投温和，广西地区漂白甘蔗浆湿浆含税主流出厂价格参考4900元/吨左右，漂白浆板价格参考5400-5700元/吨。

三、操作策略

1、受到纸浆价格大涨，成本抬升的影响，纸厂继续挺价，规模纸厂计划3月再次提价，下游情况仍偏一般，白卡纸库存、出口情况较好。

2、生活用纸本周产量继续大幅增加，带动纸浆需求改善，国内港口木浆库存在年后连续增加后，近一周开始回落，表明供需改善。

3、当前供应端的不确定性依然较高，地缘冲突已开始影响部分俄乌商品出口，后续关注对俄针出口的影响。海外港口库存偏低，但生产商库存因物流问题增加，发运产能比下降，1月全球纸浆发运继续回落，后续国内进口量或仍偏低。

4、下游需求逐步进入旺季，近期国内成品纸涨价落实幅度一般，而由于纸浆供应端的风险未解除，结合下游需求可能改善的预期，预计浆价高位偏强运行，回落空间或有限，但价格升至高位后，需提防“保供稳价”所带来的政策端风险。