库存走低趋势不改 锌随消息刺激大幅波动

研报正文

市场信息分析

昨日价格大涨有情绪及基本面两方面原因，主要矛盾依旧在海外。

情绪方面，海外镍继续逼仓，而LME锌库存持续走低趋势不改，低库存之下易受消息刺激大幅波动，因而锌价受逼仓情绪影响大涨，后续外盘随着LME宣布暂停镍交易而大幅跳水。

基本面方面，在能源断供担忧依旧存在，今日俄威胁停止北溪管道一线天然气供应，同时ENTSOG数据显示，俄罗斯经乌克兰到斯洛伐克的天然气流量急剧下降，消息面带动情绪波动。

但目前而言，天然气价格的推涨更多是担忧情绪，俄罗斯天然气公司Gazprom也表示经乌克兰天然气输送正常，但能源紧张问题仍切实存在，已传导至近日的欧洲电价上行，进一步抬升冶炼成本挤压本就整体处于盈亏边缘企业的利润，对于锌锭供应进一步削减及成本上行的担忧依旧存在。

目前做锌的头寸主要还是做欧洲能源问题，但两国冲突及局势动荡之下，整体能源的波动也较大，不排除高位回落风险，而从季节性来看，历年欧洲对天然气的需求拐点大致在3月底4月初，需求拐点时间也将近，做多需密切关注拐点。

国内关注点主要在消费，连续累库使得短期对需求的预期有所回落，3月产量预计恢复，环比增7万吨，供应压力增加，而稳增长政策之下基建预期在二季度开始发力，但目前尚待看到更多消费好转的信号，使得国内矛盾不算突出。

交易策略

内外交易所对有色合约均有所动作，在情绪消退之前多单止盈暂时观望。

消息多发，情绪波动，待后续情绪回落之后观察局势再行操作。