俄铝再遭制裁风波 铝价强势上涨

研报正文

信息分析

（1）3月10日，SMM上海铝锭现货报价22040-22080元/吨，均价22060元/吨，下跌660元/吨，现货贴水60-贴水20元/吨，贴水40元/吨。

（2）2022年3月10日，SMM统计国内电解铝社会库存114.2万吨，较上周四累库2.2万吨至114.2万吨，两地贡献主要增量，无锡累库1.6万吨，南海累库0.8万吨；杭州、天津、临沂三地各持平；巩义、上海两地出现小幅去库。

（3）SMM统计最新铝棒库存数据显示，目前铝棒库存较上周四减少1.65万吨至22.5万吨，降幅6.83%。其中佛山、常州以及湖州地区，去库力度较大，佛山地区库存较上周四减少1.41万吨，降幅11.95%，无锡地区库存较上周四减少0.2万吨，降幅3.28%，湖州地区库存较上周四减少0.2万吨，降幅6.9%。

（4）在俄乌冲突升级后，全球市值第二大矿商力拓(RIO.N)也加入了回避俄罗斯市场的跨国公司行列中。公司周四表示“正在终止与任何俄罗斯企业的所有商业关系。”

力拓与俄罗斯铝生产商俄铝共同运营着合资企业Queensland Alumina，后者持有20%的股份。

力拓拒绝就合资企业的影响进一步置评，但重申了上周发表的一份声明，称公司已建立“适当的结构”，以确保Queensland Alumina的运营不会受到干扰。

（5）英国宣布将俄铝总裁Oleg Deripaska加入制裁名单后。

市场数据跟踪

逻辑

俄铝总裁被加入英国制裁名单，俄铝供给风险加剧，隔夜LME铝价受此消息提振强势上涨。

国内方面，随着旺季临近，铝锭将进入快速去库状态，预计铝价将重回偏强走势。

供应端：预计3月份日产量环比回升，整体国内电解铝产量继续低位运行。海外铝干扰仍较大。

消费端：下游需求缓慢恢复。

中长期来看，供应增长较为缓慢，需求端市场对房地产领域的边际放松抱有期望，国家未来特高压建设规模空前，市场对铝需求预期向好，铝价维持乐观。

操作建议：多头持有。

风险因素：产量超预期回升，光伏装机量增长放缓，基建投资不及预期（中线）。