刚需存继续提升预期 焦炭或偏强运行

研报正文

行情回顾

昨日焦炭期货主力(J2205合约)较大幅度下探后震荡回升，成交尚可，持仓量略减。现货市场近期行情连续上涨，成交良好。

天津港准一级冶金焦平仓价3410元/吨(0)，期现基差-360.5元/吨；焦炭总库存1047.38万吨(-47.6)；焦炉综合产能利用率74.84%(2.17)、全国钢厂高炉产能利用率81.49%(3.9)。

综合来看，焦炭市场强势运行，河北、山东主流钢厂接受第三轮提涨200元/吨，本轮涨价全面落地，焦炭累计涨幅600元/吨。

基本面及交易策略

上游方面，尽管前两周焦企开工率上升，生产积极性提高。但近期两会期间环保限产仍有干扰，目前焦企提产乏力。

同时原料煤采购吃紧叠加焦企利润微薄甚至亏损，焦炭供应持续收紧。

下游方面，近期钢厂高炉继续复产，部分低库存钢厂积极补库，焦炭采购需求较好。刚需加强，市场焦炭看涨情绪较浓。

港口方面，因外贸订单激增，投机需求继续集港囤货，市场流通资源趋紧，影响部分钢厂采购困难库存下降。

我们认为，近期地缘政治形势可能会对国内产业调控政策造成一定的影响，焦炭刚需有继续提升的预期。

但受环保限产和焦煤价格大幅提涨带来的成本拖累，焦企产能尚未回升至正常水平，短期焦炭现货市场的供需错配或将进一步推高价格，预计后市将强势运行。

重点关注大宗商品价格调控力度加强对市场心态的影响，建议投资者震荡偏多思路操作。