煤源紧张形势短期难缓 焦煤仍有回升机会

研报正文

行情回顾

昨日焦煤期货主力(JM2205合约)开盘大幅下挫，此后震荡回升，成交较为活跃，持仓量增。现货市场近期行情持续上涨，成交活跃。

京唐港低硫主焦煤平仓价2650元/吨(+50)，期现基差-456元/吨；港口进口炼焦煤库存285万吨(-44)；全样本独立焦化厂炼焦煤平均库存可用15.42天(-0.3)。

综合来看，在电煤市场强势带动下，气煤、贫瘦煤价格亦跟随上涨。同时，焦企整体原料煤到货情况不佳，仍以积极补库为主。

基本面及交易策略

近期产地洗煤厂预售订单不断增多，其中不少煤矿本月的产量都已预售出去，整体看煤源紧张形势短期难缓解。

上游方面，山西多数煤矿正常，部分煤矿受过断层等井下因素产量稍有减少，内蒙地区中央督查组正式入驻，严查环境问题。

内蒙乌海及棋盘井地区受环保检查影响，部分无储煤棚或储煤棚不达标的洗煤厂或煤矿已被迫停限产，焦煤供应端延续偏紧格局。

进口方面，符合通关条件的澳煤已消耗殆尽。蒙煤通关量低位，补充供应缺口的效果甚微。

下游方面，钢厂复产和焦化厂利润的小幅回升导致焦企积极采购。

我们认为，尽管针对煤炭价格的调控政策密集发布且已对炼焦煤行情上涨形成一定的影响，但回归品种基本面，炼焦煤行情仍有回升的机会。

预计后市将强势运行，重点关注现货市场情绪及下游采购积极性，建议投资者震荡偏多思路操作。