疫情爆发下需求不及预期 聚烯烃短期震荡运行

研报正文

聚乙烯

基本面：

上周石化库存小幅累库，去库放缓，库存处于往年同期正常水平；社会库存小幅累积，处于正常水平；港口库存小幅下降，处于正常水平。

国内现货下跌，基差小幅走弱，美金现货小幅上涨，进口窗口关闭。短期产业链库存中性，下游逐步复工但受最近全国疫情爆发需求不及预期，不过短期原油仍偏强，短期震荡为主。

中期来看，今年处于扩张周期，供应压力逐步起来，但是05表需压力不大，调整到位仍可以多配；表需压力在下半年为主。

后期关注下游复工情况/新增产能投放情况/俄乌事件演绎。

从交易维度上，05表需压力不大，前期多单获利平仓，短期观望。中期扩产周期，下半年逢高做空为主（进口窗口附近）为主。

聚丙烯

基本面：

上周石化库存大幅下降，库存处于往年同期正常水平；社会库存小幅去化，处于正常偏高水平；港口库存小幅下降，处于中等水平。

国内现货小幅上涨，基差小幅走弱；海外美金现货小幅上涨，进口美金窗口关闭，出口窗口打开。

短期估值偏低（出口窗口打开，成本支撑），原油强势，短期震荡偏强（出口窗口/进口窗口）。

中长期来看，今年仍处于扩产周期，供应压力逐步加大，05表需压力比较大，但因为原料强势，可以做逢高做空产业利润为主，如果原油拐点出来，可以单边做空远月。

后期关注新装置投放情况/下游订单情况/下游复工情况。

从交易维度上，05表需压力偏大，但是往下受成本支撑，往上受进口压制，前提多单获利平仓，短期观望。

中期扩产周期，但原油强势，逢高做空产业利润为主；如果原油拐点出来，远月可以逢高做空远月为主（进口窗口附近）。

风险点：新装置投放情况；下游复工情况；下游订单情况；俄乌事件发酵情况。