需求偏弱市场信心不足 焦煤冲高受阻

研报正文

行情回顾

昨日焦煤01合约收盘价为2509元/吨，环比4.11%；05合约收为2917元/吨，环比5.06%。09合约收盘价为2672元/吨，环比4.54%；5-9月差收为245，环比24.5。

日盘上涨反映着市场情绪明显好转。但黑色现实需求依旧不太好，价格也都高企，进一步冲高的信心并不是十分充足，因此夜盘基本都在冲高回落，整体震荡。

基本面信息

供给端，内矿在保供下维持高位，但上方增量空间不大。

进口端，蒙煤通关依旧偏低，目前终于站上200车/天，海煤还是受制于内外价差大幅倒挂，预计3-4月到港量偏低。整体供给存在一定环比减量可能。

需求端，铁水还在恢复，本周各项管制进一步放松，预计恢复空间不小。受此影响，焦企开工也有一定增加，焦煤需求环比向好。

操作建议及策略推荐

焦煤整体供需格局还是偏紧，格局向好，但受制于终端需求预期偏弱、成材利润微薄、绝对价格偏高的影响，上方空间暂时信心不足。

因此并不建议追高，依旧是回调多配，滚动空钢厂利润，或者短期观望。

风险点：铁水复产不及预期、蒙煤通关超预期、海煤进口超预期、终端需求不及预期。