供需偏紧难延续 动力煤短期震荡

研报正文

行情回顾

现货上行，期货震荡。

3月18日，秦皇岛港动力末煤Q5500平仓价1520元/吨，近期供需偏紧，港口价格上行。盘面收盘价829元/吨，基差691元/吨，5-9月差16.6元/吨。受调控政策影响，盘面流动性进一步收紧，情绪回落。

供给弹性不足，疫情反复需求受阻。

近期煤矿安全事故多发，煤炭供给弹性不足，短期难以放量。虽然下游复产仍在进行，但近期国内多地出现疫情反复的情况，对于需求的恢复或有影响。

我们预计三月下旬煤炭供需将逐步趋宽松，4月将进入煤炭季节性消费淡季。

港口库存仍处低位，有所回升。3月18日，北方四港（不含黄骅港）煤炭库存报954万吨（+30），暂时处于低位，有所回升。

品种行情监测

逻辑观点

俄乌局势预期缓解，短期国际能源价格或面临情绪回落的冲击而快速回落。

近期国内外煤价倒挂，加上欧洲地区国家加大对南非甚至印尼煤炭的进口述求，我国煤炭进口量短期将面临下滑。

不过，国内疫情的反复使得煤炭的需求恢复有所放缓。目前供需偏紧，但4月马上就要迎来煤炭消费的季节性淡季，现货矛盾有望缓解。

盘面流动性有限，不建议操作，短期观望。

风险因素：疫情影响需求超预期（下行风险），俄乌冲突缓和（下行风险）。