下游订单难以放量 聚烯烃震荡整理

研报正文

行情回顾

昨日LLDPE主力2205合约开于8980元/吨，小幅高开,盘中震荡运行，尾盘收涨。最高9053元/吨，最低8938元/吨，收报8950元/吨，较前一交易日结算价下跌57元/吨，跌幅在0.63%，全天成交378524手，持仓日增4303至285072手。

昨日PP主力2205合约开于8859元/吨，小幅低开，盘中震荡运行，尾盘收跌。最高8958元/吨，最低8834元/吨，收报8848元/吨，较前一交易日结算价下跌12元/吨，跌幅在0.14%，全天成交538627手，持仓日增5188至302885手。

市场波动逻辑

欧盟开始考虑对俄罗斯实施石油禁运，沙特宣称不对国际能源市场任何石油短缺承担责任，布伦特06合约升至114美元/桶。

周二石化早库依然在102万吨高位，高于春节后首日水平。石化企业降低开工负荷，聚烯烃震荡运行。

聚烯烃现货价格

2022年03月22日，国内拉丝市场主流价格在8700-8800元/吨；国内共聚市场主流价格在8700-8950元/吨。国内LLDPE市场主流价格8950-9300元/吨；LDPE市场主流价格在11400-12200元/吨；HDPE市场主流价格在9400-9800元/吨。

新增产能上，镇海炼化二期30万吨HDPE装置1月19日投产。浙江石化二期35万吨HDPE装置1月31投产。浙江石化二期40万吨LDPE装置上周投产；LDPE浙江石化二期一线45万吨PP、大庆海鼎10万吨PP装置量产，甘肃华亭煤业20万吨PP正在调试，30万吨镇海炼化投产，后续关注锦港石化、天津渤化装置投产进展。

结论 

利多因素：

欧盟开始考虑对俄罗斯实施石油禁运，沙特宣称不对国际能源市场任何石油短缺承担责任，布伦特06合约升至112美元/桶。

国际油价依然维持在高位。新增独山子石化新全密度1线等检修装置，PE开工率环比下降至88.7%。新增金能化学、海南炼化等检修装置，PP开工率环比下降至78.81%。部分装置依然有降负荷计划。

春节后，下游始终恢复缓慢，备货积极性不高，PP下游开工率环比上涨0.33%至50.4%，其中塑编环比上涨1个百分点，但订单情况不佳，BOPP环比持平，依然高于春节前水平。

利空因素：

周二石化早库依然在102万吨高位，高于春节后首日水平。

新增产能上，镇海炼化二期30万吨HDPE装置1月19日投产。浙江石化二期35万吨HDPE装置1月31投产。浙江石化二期40万吨LDPE装置上周投产；浙江石化二期一线45万吨PP、大庆海鼎10万吨PP装置量产，甘肃华亭煤业20万吨PP正在调试，后续关注镇海炼化、锦港石化、天津渤化装置投产进展。

目前下游开工率虽有复苏，但仍低于去年农历同期，原料涨幅过大，下游订单难以放量。

PE下游开工率环比下降5.4%至43%，其中原材料上涨过高，农膜企业订单环比减少13.7%，农膜下降3.6个百分点至38.1%。

主导逻辑：

俄乌聚烯烃产能以及对中国聚烯烃进出口影响均很小，俄乌危机对聚烯烃供需影响不大，更多的是影响其上游烯烃和原油，抬高了其上游成本。

欧盟开始考虑对俄罗斯实施石油禁运，沙特宣称不对国际能源市场任何石油短缺承担责任，布伦特06合约升至112美元/桶。

部分装置因利润问题开始降负荷，油制聚烯烃成本支撑明显。

周二石化早库依然在102万吨高位，高于春节后首日水平。

目前下游开工率虽有复苏，但仍低于去年农历同期，原料涨幅过大，下游订单难以放量，预计聚烯烃震荡整理。