需求恢复存疫情扰动 双硅高位震荡

研报正文

市场信息

第二轮第六批中央生态环境保护督察全面启动。组建5个中央生态环境保护督察组，分别对河北、江苏、内蒙古、西藏、新疆5个省（区）和新疆生产建设兵团开展为期约1个月的督察进驻工作。

在督察中，重点关注习近平总书记有关生态环境保护重要指示批示办理情况；立足新发展阶段、贯彻新发展理念、构建新发展格局、推动高质量发展情况；京津冀协同发展、长江经济带发展、长三角一体化发展、黄河流域生态保护和高质量发展等重大国家战略实施中生态环境保护要求落实情况；严格控制“两高”（高耗能、高排放）项目盲目上马，以及去产能“回头看”落实情况；重大生态破坏、环境污染、生态环境风险及处理情况；上一轮督察发现问题整改落实情况。

市场数据跟踪

逻辑分析

硅铁：

钢厂延续复产，需求逐渐恢复，但受疫情影响。产量可增加空间不大，基本到顶，内蒙地区环保督察以及落后产能淘汰、置换对产量存在扰动。

出口税后价格与港口价差1000左右，出口动力强，俄罗斯硅铁出口受限，出口量需求增加。

钢厂库存可使用天数同比低3天左右，样本硅铁企业库存同比低位。

按目前供需数据来看，4月硅铁合金将延续降库趋势。仍以逢低买入为主。

锰硅：

与硅铁类似，短期锰硅合金需求将持续增加，但受疫情影响。目前锰硅合金成本大幅上涨，利润低，产量对利润的弹性增加。

近期锰矿价格有所松动，部分企业增产，但总体锰硅合金企业利润并未大幅改善，锰硅合金产量增幅有限。

短期来看，锰硅合金高库存、高产量、需求增、低利润，盘面价格或随锰硅合金成本变动，高位震荡为主。