供应宽松格局难改 生猪低位震荡偏弱

研报正文

行情回顾

本周LH2205主力合约报收12955元/吨，上涨1.97%，+250元/吨，开盘价12670元/吨，最低价12565元/吨，最高价13200元/吨，成交量15.4万手，持仓量55554手，增仓-12925手。

消息面情况

1、现货市场情况

中国饲料行业信息网数据显示，本周生猪价格为12.31元/千克，较上周上涨2.07%；猪肉价格为18.20元/千克，较上周上涨0.30%；仔猪价格24.35元/千克，较上周上涨0.21%;二元母猪价格为2267.03元/头，较上周下跌0.20%。

商务部监测数据显示，2022年3月第4周商务部监测全国白条猪批发均价为17.69元/公斤，环比上涨1.09%。

本周生猪价格环比持续上涨，吉林在5.50-5.80元/斤，较上周下跌0.01元/斤，辽宁在5.70-6.00元/斤，较上周下跌0.01元/斤。北京在6.00-6.30元/斤，较上周上涨0.03元/斤。浙江在6.50-6.80元/斤，较上周上涨0.17元/公斤。新疆在5.10-5.40元/斤，较上周上涨0.02元/斤。四川涨至6.10-6.40元/斤，河北涨至6.00-6.30元/斤，山东涨至6.00-6.30元/斤，河南涨至6.00-6.30元/斤，广东涨至6.40-6.70元/斤。

猪肉价格：

商务部监测2022年3月第4周白条猪批发价格下跌。市场需求依旧疲软，猪肉供应充足且过剩，不过受猪价上涨影响，本周猪肉价格微涨。

仔猪价格：

农业农村部监测数据显示，上周仔猪价格环比下降1.20%，较去年同期下降74.40%，全国500个农村集贸市场仔猪均价为23.86元/千克。

据本网统计本周三元仔猪价格为24.35元/千克，市场持续看好下半年行情，据饲料行业信息网统计数据显示本周仔猪价格稳中微涨。

猪粮比价：

本周猪粮比为4.37，较上周上涨0.09。玉米价格为2.84元/公斤，较上周上涨0.03元/公斤，本周自繁自养亏损544元/头，较上周亏损下降28元/头。

2、国家将开展年内第三批中央冻猪肉储备收储

据国家发改委监测，近期猪粮比价持续低于5∶1，处于《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。

国家发改委会同有关方面开展年内第三批中央冻猪肉储备收储工作，拟于4月2日、3日收储4万吨冻猪肉。如后续生猪价格继续低位运行，国家将持续开展收储工作，推动生猪价格尽快回归合理区间。

3、2月能繁母猪存栏4268.2万头

自2021年7月开始，能繁母猪产能进入去化阶段，截至2022年2月，能繁母猪存栏为4268.2万头，环比下降0.51%，较2021年6月下降了6.5%。

从存栏结构看，二元能繁母猪存栏占比不断回升，截至2022年2月，二元占比为88%。

整体来看，产能去化进度缓慢，当前能繁母猪存栏依然是正常保有量的104%，仍处于高位。

4、商务部对外贸易司：中国3月上半月猪肉进口实际装船15949.85吨

商务部对外贸易司3月23日最新数据显示：3月1日-15日中国猪肉进口实际装船15949.85吨，本月进口预报装船20732.19吨，下月进口预报装船607.15吨。

本期实际到港43989.95吨，下期预报到港59085.20吨，本月预报到港103075.15吨，下月预报到港33892.40吨。

5、1-2月肉类进口总量108万吨

2022年1-2月我国肉类进口总量为108万吨，除羊肉进口量有一定增长外，猪肉、禽肉、牛肉进口量均出现不同程度下降。

2022年1-2月份我国进口猪肉及杂碎总量为45万吨，其中猪肉进口量为28万吨，1月进口量为15万吨，2月进口量为13万吨，环比继续小幅下降，同比降幅则高达近60%左右，1月份进口猪肉单价13571元/吨，2月进口单价下降至12478元/吨。

国内生猪养殖市场快速恢复，生猪及猪肉价格也已经恢复到正常年份水平，且2022年1月1日起猪肉进口关税从8%恢复到12%，猪肉进口量的持续下降在预料之中。

2022年1-2月份我国进口禽肉总量为10万吨，1月进口量为5.4万吨，2月进口量为4.6万吨，1月份禽肉进口量环比、同比降幅均较明显，降幅达59%左右，2月份环比降幅收窄，但同比降幅仍达50%以上。

1月份进口禽肉单价14713元/吨，2月进口单价下降至13837元/吨，去年下半年受国外新冠疫情以及禽流感疫情等影响，导致禽肉进口价格上涨明显，去年12月进口单价高达17091元/吨，短短两个月的时间进口单价下降了3254元/吨，1月份进口单价下降最为明显。

禽肉进口下降与国内供应充足以及生猪市场恢复，替代作用减弱有较大关系。

后市展望

随着新冠肺炎疫情防控形势升级，部分地区生猪出栏受限，集团场缩量明显，屠宰企业收猪难度有一定增加，但市场供应总体依旧过剩，且部分地区工厂停工，学校放假，集中采购下降，餐饮、娱乐场所等也受到限制，消费恢复缓慢。

随着养殖成本的上升，生猪价格持续下行，养殖端陷入深度亏损状态，养殖户补栏的积极性较低。

另外，第三批的冻猪肉的收储工作将于4月2日和4月3日开展，共计收储4万吨冻猪肉，有限的收储量无法从实质上改变短期供应宽松的局面。

目前国内能繁母猪存栏绝对值仍处于历史高位，农业农村部的数据显示，截止2月末全国能繁母猪存栏4268.2万头，环比下降0.51%，依然是正常保有量的104%，预计生猪市场在较长一段时间依然处于饱和状态。

总体，市场供应宽松的基本面并未改变，生猪依然维持低位震荡偏弱思路对待，但大幅下跌的空间不大。

LH2205合约下方关注12000一线支撑力度，关注14000一线的压力位置。后续重点关注产能去化、收储政策以及疫情的影响。