短期能源问题波动加大 锌或宽幅震荡运行

研报正文

行情回顾

目前对锌价影响较大的欧洲能源问题依然面临较大波动，目前焦点在于俄罗斯欲将天然气以卢布结算以及欧洲国家拒绝以卢布支付的矛盾，普京签署以卢布进行天然气贸易结算的法令4月1日起生效，再度引发能源担忧。

欧美表示将加深液化天然气合作，但目前欧洲对俄罗斯的天然气资源依赖非常严重，短期无法完全停止从俄进口，荷兰及德国敦促公众减少天然气使用显示当下天然气依旧紧张.

而近期法国面临寒潮冲击，能源敞口短期难看到除需求回落之外的其他解决方法，在能源问题解除的信号出来之前，基于欧洲能源的交易都难言结束，海外冶炼产量隐形上限的解除仍将取决于能源问题。

国内方面同样面临高锌价对冶炼产出的刺激以及原料不足导致的潜在冶炼产量上限之间的矛盾，在国内矿产量未完全恢复、原料库存低位加之矿进口亏损大的背景下，冶炼端受原料不足和进口亏损的双重影响，原料制约再度使得供应端产出不及预期已有苗头。

逻辑观点

目前有消息称部分冶炼厂由于矿原料问题导致减产。而消费端暂时较弱，受疫情影响，运输及消费部分受限，上周初端消费表现不佳。

未来稳增长提振基建预期，但海外车市受俄乌冲突导致的供应链中断影响较大，同时有色价格上涨给日本建筑装修行业带来压力。

整体上，短期能源问题波动加大，做锌头寸密切关注能源问题，未转向之前，鉴于供应短期难释放，可埋伏多单。